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现在的行情,我们到底是喜还是忧

现在是牛市。对于这个判断想必会有非常多的人不认可,但却是事实。不认可的人肯定会列举之如漂亮50与悲惨3000相对照的观点,亦会谈及过去二十五年来几次大规模牛市的一些要素,比如说牛市应该是大部分散户赚钱的,而当下显然并非如此。

而我现在谈论的牛市,应该是以国际的观点去讨论的,我问你,美港市场当下是不是牛市,应该说这是无需多问的,美国市场在一路新高,而港股 亦在去挑战2007年的历史高位。但这背后我们应该要意识到无论是美股 还是港股,都是在少量行业龙头不断新高的基础上对应大量横盘整理的票和一路新低的垃圾股,这些股票的代表为阿里,腾讯,阿马逊,脸普,伯克希尔哈撒韦(巴菲特 的公司),瑞辉,苹果,恒大,融创这些为,而一路新低乃至退市的股票更是千百计的数不胜数,这一点也不影响美港市场的牛市,事实上他们对这种分化已经习以为常,我们却才刚刚遇上。

何为牛市?如果我们将A上市公司与B上市公司两只股组成一个指数,他们当下的市值都是100亿,各占该指数50%的权重。然而A公司每年业绩增长50%,股价也同比增长50%;B公司每年业绩同比下滑50%,股价也每年同比腰斩。那么六七年后我们将会有一个1000亿的A公司与一个10亿的B公司。现在问题来了,AB公司所组成的指数将会怎么表现呢?答案是暴涨500%,随着A公司的市值增长,这个以市值为权重的股票组合指数将会到最后几乎无视B的存在而跟随A一路上涨的。

现实中的情况会比这个举例复杂一些,随着B公司业绩与市值的下滑,B公司或将会被强制退市,然后将C公司选进指数中,假以时日C要么成为A那般强大,要么成为B那么失败,成为前者将会保持成为该指数的成份股,而成为后者将会被无情的剔除掉。

现实当中的道琼斯指数与标普500指数,恒生成份股指数与我们A股的上证50指数,沪深300指数都是这么选出来的,我们的情况是每过半年就更换一下成分股.全球的主要代表指数都是以这种留强去弱的方式选出来的,而强大的公司自必然获得更多更大的竞争优势,反映在业绩方面的是市场的行业的头普遍毛利率是高于平均值的,这种设计意味着一个事,只要经济能平稳增长,代表指数就应该能走出长牛,美股如此港股亦如此,今天和未来a股亦会如此,这无怪乎巴菲特在遗嘱上写到对于他去世后个人财富的投资方向是配置标普500ETF指数,这些指数天然会留强去弱,从长远来讲普通投资者投资收益的均值肯定会低于这些指数,这也是为什么港美股大牛市下散户投资者的数量都是非常有限的。

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