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【市场】新一轮周期下,农化市场格局发生了怎样的变化?

全球农药市场有望逐步复苏,PhillipsMcdougall预计2020年将迎来这轮周期的顶峰,届时全球农药市场规模可达600亿美元以上。

一、全球农药市场逐步复苏,新一轮景气周期或将启动

根据Phillips Mcdougall 统计数据显示,2000年以来全球农药行业呈现约5-6 年一轮的景气周期,2016年全球农药市场规模为564.52 亿美元,同比下降2.97%,降幅较上年收窄4.24 百分点。农药行业景气周期和原油价格、粮食价格周期具有一定的高相关性,原油价格上涨从成本和需求两方面拉高粮食价格,粮食价格直接影响农民耕种决定,从而影响全球农药市场。

2017年原油价格处于上行通道,布伦特油价有望突破60美元,粮食价格结束连续5年下滑趋势,CBOT 大豆、CBOT 玉米价格出现大幅反弹,CBOT小麦、CBOT 稻谷价格企稳。从农药大类来看,根据全球MarketsandMarkets 市场报告数据分析,全球杀虫剂市场销售额从2014 年到2019 年的复合年增长率为4.7%,2019年销售额将达164.36 亿美元。2016 年全球除草剂市场规模为272.1 亿美元,预计到2022 年,将以6.25%的复合年增长率增长至391.5 亿美元。

全球农药市场有望逐步复苏,Phillips Mcdougall 预计2020 年将迎来这轮周期的顶峰,届时全球农药市场规模可达600 亿美元以上。

二、农化巨头经营业绩是农化市场的风向标

新世纪以来,2014年之前全球农化巨头业绩保持稳步增长,2015-2016年,随着全球农化投入品市场低迷,主要农化跨国企业业绩有所下降,但自2016 年底以来,农药需求回暖,农化投入品明显景气上行,国际农化巨头从去库存进入补库存周期,尤其是跨国公司毛利也显著恢复,国际巨头种子业务复苏,农药需求将紧随其后。

从孟山都公布2017 财年财报看,营收在连续两年下滑后复苏,同比增幅达8.4%,净利润也在2016 年大幅下滑后强势复苏,增幅达69%。从分业务来看,公司的种子业务大幅回暖,特别是大豆种子和玉米种子业务的回暖(分别同比增长23%和7.6%),带动了公司业绩增长。农药的需求通常是滞后于种子市场的复苏,孟山都种子销售的大幅增长或预示着农药市场将持续回暖。全球农药市场站上向上的拐点,农化新周期将启动。

资料来源:Bloomberg,PhillipsMcdougall,安徽中农纵横研制

三、新周期下全球农化市场格局

1.全球种业中、德、美三分天下

2017年,随着中国化工和先正达、拜耳和孟山都、杜邦陶氏的合并逐渐达成,全球种子市场出现中德美三分天下的格局,合并后,中国化工全球种业规模达到10%,拜耳和孟山都的全球份额达到40%,杜邦陶氏全球份额达到30%,全球种业市场垄断格局已经形成。尤其是在转基因性状领域,基本处于完全垄断的格局,种子行业大的并购标的相对缺乏,全球未来种业市场格局相对稳定。

2.全球农化业务集中度提高明显

拜耳和孟山都、杜邦陶氏、中国化工(旗下有ADAMA)加先正达的购并,使得全球农药行业的格局发生重大的转变,拜耳和孟山都占全球市场份额的23%、中国化工购并先正达占全球市场份额的21%,杜邦陶氏占全球市场份额的21%、巴斯夫购并了巨头并购中剥离业务得到壮大,其业务占全球市场份额的11%,全球农化形成4强格局,CR4由合并前的56%提高到69%,全球农化业务集中度提高明显。

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