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市场|商品需求向好,短期黑色金属仍有共振上涨基础

作者:浦发银行金融市场部何晶

导语:

从12月的需求来看,短期这波黑色金属的共振上涨仍然有需求基础。但值得注意的是,如果后期宏观形势进一步转差,叠加1、2 月份的季节性淡季因素,在完成利润传导之后,黑色金属可能再度受到系统性打压。

1

国内市场情况

上周中国统计局公布11月PMI,数据显示制造业PMI与非制造业PMI均由于季节性因素而有所回升。

11月,内外需求继续保持稳健增长。一方面是中国元旦以及国外圣诞节备货的季节性因素;另一方面,产业结构调整持续推进,新旧动能加快转换,装备制造业、高技术制造业PMI分别为52.9%、53.2%,持续高于制造业总体水平,对经济增长的引领作用不断增强。石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间,表明部分传统行业扩张动力有所减弱,企业转型升级步伐有待进一步加快。

2

国际市场情况

美国参议院通过参议院版本的税改法案,特朗普税改接近达成。由于目前美国企业有效税率为21.5%左右,美国企业手握大把现金而苦于无投资机会,因此预期税改法案对美国经济存在正面作用,在中长期内将扩大美国贫富差距以及累积财政赤字,相应地美联储资负表紧缩步伐会更加坚定。

3

商品走势

黑色产业链价格继续遵循“需求好转—钢材利润上升—焦炭价格上涨—铁矿石高低品矿价差拉大—铁矿价格上涨”的路径。

当月黑色金属的共振上涨,主要来源于需求端。原本 9、10 月份的旺季需求受到环保抑制,使得需求在 11 月之后集中爆发,进而带动了整个黑色产业链的上涨。而从供给因素来看,产量的下降幅度不及预期,根据Mysteel的最新测算,限产实际造成的影响在3000万吨左右,低于之前4000万吨的预期。

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