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【招商策略】融资买入提升流动性,新规使大宗交易降温——A股市场流动性监测周报(0731)

流动性对金融市场运行和资产收益率有重要影响,我们根据流动性在股票市场的传导过程建立了A股流动性研究体系,并纳入多维度的流动性指标,构建了招商A股流动性指数。其中包含市场资金面预期指标、场外资金供需指标、微观流动性三类指标,从不同维度全面反映当前市场流动性状况。

◆上周央行逆回购投放8200亿,逆回购到期5400亿,MLF到期回笼1385亿,整周净投放1415亿元,这是央行连续第三周净投放。由此可以看出央行依然在维护月末的流动性,维稳是货币政策操作的重要目标。另外,央行召开的支行行长座谈会上强调要继续实施稳健中性的货币政策,要处理好稳增长、调结构、控总量的关系,其中,控总量即控制货币信贷总量和流动性总量。因此,监管、去杠杆的压力依然存在,货币政策和资金面虽不会过度紧张但是难以转向宽松。

减持新规出台后大宗交易的成交规模大幅下降。新规后,6月和7月分别发生871和649笔大宗交易,成交金额分别为331.73亿和279.58亿,日均成交40笔、34笔,日均成交金额为15.08亿和14.71亿。较4、5月日均成交笔数减少了约40%,日均成交额减少了约42%。另外,4、5、6、7月的大宗交易中折价率超过10%的占比依次为12.1%、11.57%、10.56%和14.02%,可见6月高折价交易占比小幅下降,但7月份提高到14%以上,说明新规实施以后大宗交易折价率确有抬升迹象。

利率方面,除1年期利率持平外,其他利率均有提升。其中,7天Shibor较前一周提升3bp至2.88%;1年期国债收益率与前一周持平为3.39%,5年期国债收益率较前一周提升5bp至3.56%,10年期国债收益率较前一周提升4bp至3.62%。

7月24日-7月28日,招商A股流动性指数为5.72,较前一周大幅增加4.62,市场流动性显著改善。三大流动性指标中,资金面预期指标从0.27减少至0.13。分项看,基金发行份额较前一周增加约8.9亿至22.9亿; IPO融资较前一周减少31亿至53亿,未来一周IPO融资预计将减少至42亿;限售解禁市值为464亿,较前一周增加约121亿,下期将增加至885亿元。资金供需指标从1.58大幅增加至9.93。分项看,融资金额由前一周的净流出23亿元转为净流入126亿元,创年内新高,融资余额为8908.47亿元;沪深股通累计净流入96亿元,较前一周大增约28亿;重要股东净减持金额为7亿元。资金活跃度指标小幅提升,从0.59增加至0.69。

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