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股指期货松绑,普通投资者该如何应对?

经过一年半时间的消化和缓冲,股指期货终于迎来松绑消息。据中金所消息,自2月17日起,中金所将对各合约平今仓交易手续费标准、交易保证金进行松绑。股指期货松绑对市场来说意味着什么?投资者又该如何应对?要回答这些问题,需要先回顾股指期货临时性限制措施因何出台。

股指期货前期因何受限?

相信股民对2015年6月份爆发的股灾还记忆犹新,上证指数从2015年6月12日的最高点5178点一路下跌至7月9日的3373点,在一波小反弹之后,A股再次开启暴跌模式,从7月27日4184点一路下跌至8月26日的最低2850点。短短两个多月的时间,上证指数下跌幅度接近50%。

为了稳定市场情绪,防止市场大幅波动,2015年9月2日,监管层对股指期货采取临时性限制措施,主要包括以下三方面规定:

一是沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的,构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。该规定相当于叫停了股指期货的做空功能。

二是提高股指期货各合约持仓交易保证金标准。将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%,将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓交易保证金标准由目前的10%提高至20%。该规定直接大幅降低了杠杆倍数,提高了做空的难度。

三是大幅提高股指期货平今仓手续费标准。将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准,由平仓成交金额的万分之一点一五收取,提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。这个规定将股指期货的交易费用提高了约15倍。这三个规定结合起来基本上相当于叫停股指期货。

在这三个规定的作用下,股指期货的成交量大幅降低,上证50、中证500、沪深300这三大股指期货的日均成交量由22、14、160万手直线下降至6000、13000、17000手(参见图1),可以说股指期货基本被“阉割”。

股指期货有哪些功能?

如今,中金所公布对股指期货松绑,降低交易保证金标准和平仓手续费,市场一片欢欣鼓舞,这是由股指期货的功能决定的。

具体来说,股指期货主要有三大功能:

一是价格发现的功能。期货价格在一个规范有组织的市场通过集合竞价方式,形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格。因此,期货价格能够比较准确地反映股票指数的真实供求状态及其价格变动趋势。

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