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2017年铁矿石价格将何去何从?

中国冶金报社
2017-02-17
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中国冶金报 中国钢铁新闻网

叶鑫平

CMN

从2017年铁矿石市场的供需基本面情况来看,铁矿石平均价格不会高于2016年的峰值,也不会低于2016年的均价

鸡年春节刚过,铁矿石价格就迎来了新的一波涨势,价格由2月6日的78.08美元/吨涨至2月14日的90.20美元/吨。铁矿石市场的风吹草动总是牵动着钢铁行业的每一根神经。

2016年,中国铁矿石价格指数(CIOPI)平均值为211.36点,同比上升7.35点,升幅为3.60%。其中,国产铁矿石价格指数平均值为198.24点,同比下降11.37点,降幅为5.42%;进口铁矿石价格指数平均值为213.85点,同比上升11.24点,升幅为5.55%。

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那么,2017年,铁矿石的价格将何去何从?

供给 全球铁矿石市场供给增加

从供给来看,总体上,2017年,全球铁矿石市场供给将有一定幅度增加。2017年,预计淡水河谷新增供应3000万吨,力拓新增1200万吨,必和必拓新增1200万吨,FMG新增500万吨,罗伊山增量在2000万吨~2500万吨,英美资源增加400万吨,巴西萨马科铁矿(Samarco)复产贡献500万吨~1000万吨,其他地区暂未有矿山增产的迹象。

2016年12月17日,淡水河谷S11D项目正式启动,现在已正式投入商业运营。据公开消息,S11D项目将于未来4年逐步达产,其额定年产能为9000万吨,也将在这4年间逐步释放。

2020年,淡水河谷总年产能预计将达到4亿吨~4.5亿吨。可以预见,S11D项目将是2017年全球铁矿石市场增量的主要来源。

2016年以来,铁矿石巨头们进行的有意或无意的减产是铁矿石价格上涨的助推器,也体现了铁矿石巨头对市场的掌控能力。2017年,按照四大矿山的产量预期,供应仍将有所增加,但如果矿价大幅下跌,仍有很大可能出现战略性减产的情况。

需求 今年将不会高于2016年

从需求来看,全球生铁产量将基本与2016年持平。2000年~2013年,全球生铁产量基本呈逐年增长的趋势,但自2013年达到峰值12.06亿吨之后,生铁产量开始转为逐年下降,到2015年已经降至11.59亿吨,2016年则与2015年持平,仍为11.59亿吨。

此外,铁矿石需求面临的另一个挑战来自以废钢为原料的短流程炼钢工艺。根据世界钢协的统计资料,2006年~2015年,电炉钢占粗钢总产量的比例整体呈下降趋势,2015年达到最低值25.1%,进一步下降空间有限,未来将进入回升区间。

因此,预计2017年全球生铁产量将与2016年水平相当,对铁矿石的需求量将不会高于2016年。

综合来看,铁矿石市场的供需关系在2017年不会发生根本性变化,供大于求的程度有可能进一步加剧,这是判断铁矿石价格走势的核心逻辑。

成本 仍将有所下降

从成本来看,总体上,2017年,铁矿石成本仍将出现一定程度的下降。力拓、必和必拓、FMG以及淡水河谷等铁矿石巨头仍然在成本曲线的最底端,这些铁矿企业在铁矿石价格降至40美元/吨时,仍然具备较强的盈利能力。而在海运费方面,大型矿砂船的投入使用将使淡水河谷的铁矿石运费价格大幅降低,其到岸成本价格也会进一步下降,成本曲线将进一步变得“扁平”。此外,铁矿石两大出口国(澳大利亚、巴西)的货币贬值是大概率事件,这一因素也将导致以美元计价的成本曲线继续下移。

铁矿石金融属性趋强

从其他因素来看,铁矿石的金融属性越来越强,美元指数、其他大宗商品的走势对铁矿石价格的影响将越来越大,这种影响或将在2017年体现出来。美元方面,铁矿石价格与美元指数的负相关关系当前已经出现了一定的背离。从长期来看,在特朗普当选美国总统后,美元走强的预期已经出现一定的不确定性,而铁矿石价格也缺乏继续上涨的动力,这将促使2017年铁矿石价格逐步回调至正常区间。

纵观2016年,从62%进口铁矿石价格与英国布伦特原油价格走势的对比情况来看,2016年5月中旬之前,铁矿石价格走势与原油走势基本一致,但是5月中旬~11月上旬,铁矿石价格走势与原油走势出现背离,主要是在供大于求的市场条件下,铁矿石的涨势受到基本面的制约出现反复。但在11月之后,在黑色系整体快速上涨的带动下,铁矿石价格摆脱了基本面的制约,追上了原油的涨幅。铁矿石和原油的价格走势最终殊途同归。同时,2012年~2016年,铁矿石价格和焦炭价格的走势基本一致。煤炭作为基础能源,对中国经济的支撑作用十分重要。从目前的形势来看,煤炭和“双焦”价格不再具备大幅上涨的可能,其对钢材和铁矿石价格的带动作用也将趋弱甚至消失。

从2017年铁矿石市场的供需基本面情况来看,铁矿石平均价格不会高于2016年的峰值,也不会低于2016年的均价。综合预计,2017年进口铁矿石均价会在55美元/吨~70美元/吨的区间运行。

而当前铁矿石价格快速上涨,突破90美元/吨,原因有以下几点:

第一,受前期澳大利亚台风影响,力拓和必和必拓的船期推迟。

第二,由于FMG折扣不如预期,长协合同迟迟定不下来。

第三,淡水河谷BRBF(巴西高硅和卡粉的混料)定价不合理,也耽误了长协合同的签订。

第四,期货炒作。为弥补长协矿不足,钢铁企业会在港口临时补一点货,期货炒作导致了现货价格的疯涨。

从目前来看,这些因素的作用是暂时的。

2016年铁矿石市场还有一个“插曲”值得关注:部分海外矿山企业加价。

对此,中国钢铁工业协会相关负责人在接受《中国冶金报》记者采访时明确指出:铁矿石“指数+溢价”定价模式不可取。这个“插曲”,是铁矿石市场供需双方的一次博弈。

可以预见,2017年,在中国钢铁去产能的背景下,铁矿石市场的这种博弈仍将持续,并可能在一段时期出现一定程度的激化。但我们相信,坚持采取市场化的手段,提高市场适应性,中国钢铁企业和国内矿山能在资源的博弈中获得正当的权益,实现新的发展。

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