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“离场”—小微企业信贷风控最核心的问题!

前言

股市中有句名言,叫做“会买的是徒弟,会卖的才是师父”。其含义是指:什么时候卖股离场的问题,才是股市投资的最重要问题。通常认为,股市有三种类型投资:短线的技术投资、中线的趋势投资以及长线的价值投资。相比较而言,短线技术派投资者更注重离场的问题,通常奉行的是快进快出的炒股策略,一旦技术图形走坏,即使亏损,也要进行止损离场;趋势投资者则往往在趋势形成初期介入,在趋势背离时离场;长线投资者则对投资企业长期价值看好,在企业成长到预期的市值范围时选择离场。因此,股市投资者关于进场和离场都有较为明确的时机性与策略性安排的。

与股市投资相比,债权投资性质的小微企业信贷领域,虽然逻辑上也重视信贷离场的问题,但是从制度安排与机制设计上,却没有较为明确和系统的策略与安排。给定小微企业的寿命周期短的事实以及存活概率低的现状,信贷的“离场”问题无疑是风险控制最为核心的问题。

但是现实中,业界并没有对信贷“离场”问题展开充分的讨论,明确相应的制度安排与机制设计。究其原因主要有四点:

第一,小微企业信贷主流仍然是抵押贷款,抵押物的风险缓释作用,使得风控者忽视了离场的重要性,近年来随着竞争将市场边界逐渐推向了信用贷款,才逐渐将小微企业信贷离场问题凸显出来;

第二,抵押物的主流形式是土地与房产,得益于房地产市场价格十五年来的单边上行,直至最近两年的宏观调控才出现了涨跌不一的格局。抵押物价格虚高一方面吹大了信贷规模,淡化了离场必要性,同时也催生了大量的不良信贷。

第三,经济持续十五年左右的高速增长掩盖了经济的波动性规律。这期间信贷的过度供给使得相当一批企业僵而不死,推迟了风险爆发的规律性窗口,尤其是四万亿救市的高位加码,延迟了产能全面过剩问题的凸显。这一进程自然掩盖了诸多的不良,忽视了诸多的“离场”,最后导致系统性风险爆发,大量的不良贷款集中爆发。

第四,商业银行因抵押物保底而忽视离场,民间金融机构因疯狂和贪婪而忘却离场,因而近年来小微信贷机构陷入了比较被动的经营局面。

所以小微企业信贷的“离场”问题,就静静的躺在那里等待被认识。直至大量的信贷风险出现,才有像我这般马后炮者,总结经验和教训,做个事后诸葛亮。但不管怎样,前事不忘、后事之师,从着眼未来计,希望亡羊补牢,为时未晚!

鉴于现实中“离场”问题被忽视的严重性,本文首先阐述:为什么“离场”问题如此的重要,以至于我认为是小微企业信贷风控最为核心的问题。本文将以小微企业经营失败规律与快速成长期危机的必然性为主线层层递进的加以解读。其次以小微企业非银行抵押贷款的角度讨论适合小微金融机构的离场时机选择与措施安排的问题。

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