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今年中国最大的危险是什么?

作者:曹远征,中国首席经济学家论坛名誉理事,前中国银行首席经济学家

过去的时代我们叫和平发展的时代,由此我们进入了一个竞争冲突的时代,这是重大的变革。今年中国最大的危险是什么?

我想讲更短期的问题。我认为今年的宏观经济如果不考虑国际因素,中国经济基本稳定。

理由是从去年开始除了GDP连续四个季度6.7%以外,还要观察两个指标,是微观情况下非常重要的指标。第一PPI54个月以后转正,而且上涨速度比较快,它意味着企业的销售数在扩大,销售在增长,现金流变好,竞争力在提高。

第二就是企业的利润,工业企业无论是国有的还是民营的,在去年下半年都出现了正增长。加上PMI的指数,从去年下半年开始基本上在50%以上。

也就是说,企业的利润上升,还本能力在提高,杠杆在这方面开始稳定。因为此前人们最关心的宏观经济问题是什么问题?是去杠杆和去产能相互交织,如果去产能经济就下行,产能过剩就去杠杆,风险就进行暴露。两个在一块,会使宏观经济更加复杂。

在这一点上来说,从去年下半年的表现来看,中国经济至少是稳定了,从而为去杠杆创造了新的条件。我们认为今年是已经到了L形的不敢说是底部,最起码非常接近于底部,而且将来会是持平的。

从去年宏观经济来看,去年宏观经济稳定跟去产能有很大的关系。但是2015年、2016年的去产能基本上还是关停并转,就是退出生产环节,但是并没有退出市场。以钢厂为例可以看得很明显,钢铁在2015年的产能是11.3亿吨,产量8亿吨,钢价就稳住了,钢铁企业开始盈利。

但是钢价一上涨,一盈利,富余产能重新投入生产,钢价又下来了。这意味着,如果把富余产能真正从市场肃清,在资产负债表上重组,把僵尸企业去掉,钢价才能稳定,剩余的产能才有持续的可能性。

中国过剩产能不是因为这个行业不行了,中国的钢工业也是有竞争力的,只是产能过大导致了大家的不赚钱。中国过去是出口导向型的工业,全球经济不行,出口不行了,那么中国的产能是面向全世界的产能,当然会储能过剩。

所以今年的宏观任务很重要的一点,是通过去产能来去杠杆的,今年的宏观政策已经提出这一点了,包括金融风险,特别是实质性的去杠杆被提出来了,这是从国内形势来看。

我们认为今年中国最大的危险是国际形势,就是出口对中国经济的影响。如果说特朗普政策执行下去,中国的出口不要有很高的期望,这会造成很大的下行压力。

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