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点石观点|A股乏善可陈,港股热度不减

本周股市整体先扬后抑,全周呈现震荡格局。

热点除了新疆板块和次新股板块之外,乏善可陈,而上述两个板块我们认为蕴含的风险已经比较高,参与的价值不大。

今日收盘,三大股指全线下跌近1%,盘面上,次新股板块领跌,板块内多个个股封跌停,股指期货松绑,券商股冲高回落,军工板块涨幅较好。

A股似乎已错过了二月份黄金五天的最佳赚钱时机,然而港股却依旧热度不减。港股通机制改变了港股市场资金博弈的结构,为港股带来了下跌保护

面对港股资金净流入和中国经济小阳春的机会,港股市场中行业景气回升的龙头股或迎来盈利和估值的双升,率先开启个股的阿尔法盛宴。

A股表现,喜忧参半

本周披露了一月份的通胀数据和信贷数据。通胀数据略超预期,但是结构上并不乐观,食品类由于是暖冬原因贡献的因素较低,而非食品的因素占比较高,虽然二月份在基数效应下(去年春节在2月份)数据会比较低,但后续几个月我们认为通胀数据很可能会超预期。

信贷方面社会融资总量同比环比均出现明显增长,将会对短期的经济带来支撑,但同时也预示着未来收缩信贷的概率很高,资金面的政策转向已经成为事实。

我们判断上半年经济表现仍然会比较不错,但是持续性需要谨慎,下游的地产汽车销量已经出现见顶回落的苗头,单靠基建难以支撑。最大的变量在于企业的盈利改善之后的私人部门投资会否起来,这是我们需要密切关注的方面。

地产周期趋于回落,制造业设备更新周期可能会有启动(需要关注),库存周期走了一半,这些因素共同作用的结果就是股市走势比较纠结,各种数据喜忧参半。

港股通助力,资金南下挺港股

特朗普新政推升美元,理论上讲美元强势会引起资金流出港股。但实际上,港股通带来的资金流入总额大于三轮股灾外资流出的总额,港股通改变了港股的资金博弈结构。《证券时报》发文认为,只要2017年不出现极端情况,资金净流入将成为港股市场的常态。

内地资金流入港股,正是基于国内投资者看好港股市场的投资机会。余从基本面来看,去年12月份经济数据不错,全年经济平稳收官,预计2017经济开局良好,经济小阳春出现概率大,企业盈利和ROE水平显著回升,也有利于港股的盈利增长和估值扩张。

目前恒生指数PE只有12倍,股息率仍然在3.5%以上。虽然港股ROE在全球主要市场之中仅次于美国和印度,并且保持上升状态,但是在PE层面一直是全球最低。港股仍处于估值洼地中。

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