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老怪中国:绝妙的终极考验或已到来!

本周的走势可谓虎头蛇尾,前高后低,大盘周五苦守3200点,周线勉强收红,微涨0.17%;而创业板指数重回最差,三阴夹二阳,周线下跌了1.15%。如果从本周的内容看,是一度给人希望的,无论是大盘还是小盘指数,周三均创出了阶段新高点,并且一度形成了板块连动效应,迭加上政策消息层面的暖风,小牛蓬发之势似乎不可阻挡,然而,周五的一根长阴,足以让投资者对中国股市再次无语,证明了这个市场仍然不足以给投资者带来足够的安全感,未来的不确定性依然有充足的理由存在,以做多为前提的投资者,至少在一段时间里,必须时刻审慎与检点自己的投资行为。

周五的下跌,源起于股指期货的松绑新规。中金所周四盘后公告称,下调交易手续费、降低保证金比例、放宽持仓数。这是自2015年因为股市持续暴跌,而采取的对股指期货出台临时性限制措施后,首次出现松绑。此前,市场亦有类似传闻,但有关方面未置可否。面对此则消息,新华社随即发表评论,认为期指松绑不会对股票市场正常运行产生影响市场。市场其它的主流评论也普遍认为,市场平稳后逐渐恢复股指期货是正确的,股指期货将迎来常态化,有利于引导大资金入场,有利于发现股市合理价格,对市场利好因素大于利空。

笔者认为,历史的发展洪流确实难以阻挡期指的松绑、也难以阻挡未来更多的金融衍生品工具的引入中国资本市场。但是,既然我们已知股指期货受限能给市场带来难得的“平稳”,为何在“市场平稳”之时松绑期指又是“正确”的呢?那岂不是再为下次制造“不平稳”吗?股市大资金进入,尽管对冲行为是目前为止最好的避险方法,但是,如果引导市场大资金对上市公司做“价值投资”,为何又不是一种最合理的“避险”方式呢。至少在目前,我国的对对冲衍生品金融工具的运用,除了书本知识与论文答辨上的头头是道,以及套利钻营用的比较到位外,目前我还没有太多的发现和认识。所以,在当前正在建立一个稳定健康可持续发展、倡导理性投资价值投资的中国股市来说,如果谈松绑期指是利好大于利空,我认为是不可取的,至少对占绝多数数量的中国广大的普通投资者来说,至少在目前一个较长时期的阶段来说,利空远大于利好。对广大的普通投资者来说,选择好公司、做价值投资、减少投机行为,都是可以接受的;而对虚拟的东西、对买它同时又卖它、承认它同时又否定它,简直有点荒唐。

期指松绑既成事实,未来还会进一步松绑,所以我们又不得不接受它。但是,我们此时需要明白的是,一者大资金确实要到来了,二者未来市场由此引发的波动会大得多,三者进一步的配套措施将会突然出现,四者很遗憾,股市的春天将比想像中来得更曲折和复杂多变。

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