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松绑措施出台 股指期货未来有望逐步恢复常态

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股指期货迎来松绑。中金所16日晚间发布消息,决定调整期指日内开仓限制、非套保持仓交易保证金和平今仓手续费等标准。

业内人士指出,本次调整仅是对股指期货限制措施的小幅调整,有助于推动期指市场逐步恢复流动性、发挥套期保值等基本功能,不会对股指期货和股票市场正常运行产生影响。

期指流动性有望逐步恢复

此次调整范围包括:自2017年2月17日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金由40%调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金由40%调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费由成交金额的万分之二十三调整为万分之九点二。

“目前,期指市场最大的问题在于流动性。”某券商衍生品部负责人表示。

2015年股市异常波动期间,期指被接连采取一系列限制措施,包括各合约非套期保值持仓交易保证金由10%提高至40%、各合约套期保值持仓交易保证金由10%提高至20%、日内开仓限制10手、平今仓手续费提高至万分之二十三等。此后,期指市场的流动性大幅萎缩。近期,沪深300主力合约日均成交量不足1万手,而2015年6月曾高达逾200万手。

此次期指限制措施的部分放开受到了券商、私募、期货等各类市场参与者的认可。

期货业资深专家江明德指出,通过本次调整,一方面,降低了持仓者特别是套期保值者的资金成本,促进投资者积极运用股指期货进行风险管理;另一方面,在继续保持相对较高交易成本、抑制短线交易的前提下,可适度提高市场流动性,解决期指交易成本过高、对手盘难找、转仓困难等问题,满足合理的交易需求,进而促进股指期货市场功能的恢复及良好发挥。

从实际效果来看,艾方资产研究总监陈晓预计,股指期货松绑或令期指的负基差收窄,帮助期指的持仓量和成交量双双回升。

针对此次调整对期指和股票市场的影响,江明德表示:“从公布的各项指标看,本次调整仅是对股指期货限制措施的小幅调整,风险可控,不会对股指期货和股票市场正常运行产生影响。”

帮助期指发挥套保功能

业内人士认为,降低平今仓手续费对提高期指市场人气有较大帮助,有助于为市场参与者提供较好的交易环境,帮助期指发挥套期保值的功能。

在期指流动性缺失的这段时间,包含套保机构在内的大量市场参与者均受到影响,套保者正面临失去对手盘的尴尬。

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