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期货松绑到底是福还是祸?

2015年股灾爆发期间,机构投资者利用股指期货对冲风险,投机者利用股指期货牟取暴利,二者叠加对股灾推波助澜,管理层不得不对股指期货全面收紧,包括提高保证金、限制异常交易以及提升手续费成本等,股指期货市场因此遭受重创,期指流动性几近枯竭,形同一潭死水。最近,中金所决定对股指期货松绑,包括对交易手续费标准、期指日内过度交易行为监管标准以及期指非套期保值交易保证金等作出调整。

有业内专家称,松绑方案的出台对市场是重大利好,但本人不敢苟同。期货松绑到底是福还是祸,应该具体分析。

松绑股指期货对期货公司而言无疑是重大利好,但是对股市的影响则比较复杂。由于期货现货交易机制不同和股指期货入市门槛不同,松绑股指期货对不同投资者主体来说祸福难料,利弊有别。对于机构投资者而言,有了风险对冲工具,无论大盘是涨是跌,只要操作得当都可获利;对投机者而言,可利用股指期货杠杆以小博大;对中小投资者而言,由于门槛过高,他们无缘股指期货交易,股指期货放大股市波动,使其生存环境进一步恶化,被割韭菜的风险更大,所以,松绑股指期货对机构投资者和投机者而言是“红包”,对无缘股指期货的中小投资者而言是“镰刀”。

A股市场是以中小投资者为主体,无论是投资者结构还是交易机制,与欧美成熟股市差别很大,从股市投资者群体互相博弈的角度看,A股市场是“2”与“8”即少数机构与众多散户互相博弈的场所,由于机构拥有做空工具且是“T+0”交易,做多、做空都可获利,而散户只有做多才能获利,这种不对称使得散户命中注定是“韭菜”;由于散户是股市绝对多数,所以股指期货松绑对股市而言属于利空,这是由A股的特殊性决定的。

利空袭来,大盘应声下跌,这是市场对松绑股指期货的真实反映,股指期货松绑是福是祸,一目了然,当然,今天大盘下跌不能完全归咎于股指期货松绑,近期大盘持续反弹,技术上处于超买,短线获利盘回吐也是导致大盘调整的主要因素之一。再者,股市加速扩容已成定局,这是导致A股长期弱于外围股市的心头大患,现在旧伤复发,投资者当然不会对“慢牛”抱有太多的幻想。见好就收,落袋为安,做个缩头乌龟,方可保存实力,如果盲目乐观,甚至“引吭高歌”,脖子伸长了,难免被割沦为“韭菜”。

今天沪深两市大幅杀跌,短期见顶信号十分明确,下周或延续震荡筑顶,操作上应该以控制仓位、防控风险为主,但结构性机会也可关注。疾风知劲草,大盘急跌,牛股裸泳,对蓄势充分且在今天逆势上涨的个股可重点关注,如蒙草生态、祁连山、宁夏建材等。

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