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美国通胀创四年新高 三月加息概率大大升高

我们上文提到全球进入通胀周期,其中美国1月CPI数据很关键,果然2月15日美国经济数据公布,1月CPI环比0.6%,大幅高于预期,创2013年2月以来最大涨幅,1月CPI同比也进一步升至2.5%,创2012年3月以来最大涨幅。

1月CPI的各项数据都是超预期的,美国1月CPI环比0.6%,预期0.3%,前值0.3%。美国1月CPI同比2.5%,预期2.4%,前值2.1%。美国1月核心CPI环比0.3%,预期0.2%,前值0.2%。美国1月核心CPI同比2.3%,预期2.1%,前值2.2%。具体分项来看,汽油成本增长7.8%,贡献了1月CPI增幅的一半。美国的物价主要由于汽油及其他商品、服务价格走高。其他货物和服务的成本也有所增加,服装价格上涨1.4%,创2009年2月以来最大增幅。此外,男士服饰价格增幅也刷新历史最高值,新车价格上涨0.9%,创2009年11月以来最大。

2月14日,美联储主席耶伦昨日在国会听证中所称“若通胀回升、劳动力市场保持紧缩,则需要更多次加息”。她的演讲最引人注目之处在于,等待太久加息是不明智的。耶伦表示,如果就业和通胀符合预期,美联储在近期某次的会议上加息可能就是适宜的。等待太久可能要求迅猛加息,这样的决策具有破坏性,可能会将美国经济推入衰退。

美国经济不仅仅是通胀超预期,昨晚的数据还显示,1月零售销售月率为上升0.4%,好于预期的上升0.1%。2月纽约联储制造业指数为18.7,大幅好于预期的7.0。

如此炫目的数据,在今天的金融市场上表现很平静,美元在短暂上攻后,开始下滑,大宗商品和黄金等也继续开始上涨,说明市场对于三月是否加息不是很担心,市场显然很乐观。

美联储鹰派高官、里士满联储主席Jeffrey Lacker周二称,市场低估了联储加息的速度,并表示支持今年联储缩减资产负债表(缩表)。他是今年第四位提到缩表的地方联储高官。

Lacker称,美国财政新政显然需要更高的利率,特朗普政府带来的巨大不确定性很可能影响经济。考虑到特朗普政府将出台新政,美联储加息的速度可能比市场目前预计的快,今年可能需要加息三次以上。Lacker说:“财政政策、特别是大量财政刺激的潜力现在更不确定,这意味着,为了降低此后被迫更快加息的风险,我们下次加息宜早不宜迟。”

而美联储对于加息的表态越来越明朗,联储三号人物、纽约联储主席杜德利(Dudley)表示,美联储将逐步取消宽松货币政策,预计未来数月将进一步小幅加息。杜德利在FOMC拥有永久投票权。杜德利指出,美国经济增速略高于趋势水平,通胀正在朝着美联储2%的目标靠近。

中国一月份贷款增加2.03万亿元,受相关监管趋严的影响,新增贷款同比不及2016年同期,亦不及此前市场预期的“天量”。但3.74万亿元社会融资规模增量,159.65万亿的社会融资存量,纷纷刷新历史数据新高。这是由于表外非标支撑社会融资规模增量也创下了新高。表外非标(委托贷款+信托贷款)增长6311亿,同比翻番,多增3584亿,未贴现的银行承兑汇票增加6131亿元,同比多增4805亿元,也就是说银行把信贷压缩为表外投放。

按照央行的工作论文的说法,目前经济中尽管高杠杆可能引发系统性金融风险,但债务可持续性在不同情况下的差异,导致杠杆率水平的风险阈值并不稳健。基于此,中国一方面应合理把握去杠杆和经济结构转型的进程,避免过快压缩信贷和投资可能引发的流动性风险和“债务—通缩”风险,也要避免杠杆率上升过快而引发的资产泡沫。

这意思是中国还可以在去杠杆和经济增长之间做选择的余地,中国去杠杆的领域目前看来有决心的是房地产,金融领域也有所动作,但是货币灌水还是继续。美国如果今年真正三次加息,这个空间显然正在收窄。

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