搜狐首页 财经 生活大爆炸

手机搜狐

SOHU.COM

树脂原料反弹遇“倒春寒” 旺季行情之前的浮躁

中宇资讯深度观察

文/王春玲

经历了2016年下半年的商品转牛后,对于石油化工产品价位重心上移的基础确立,在大宗商品周期性低位反弹的引领下,对石油化工产品的传导力加强,且原油也由2016年的27美元上升至50美元/桶以上的位置,奠定了石化产品的成本基础,进入2017年对于整体石化产品多持谨慎乐观的态度,因此整体上树脂原料也跟随了大势的向上趋势,以苯乙烯、乙二醇、二乙二醇为主导的树脂原料维持了去年底的上涨之路。

然在1月底及2月初面临中国农历春节需求降低的阶段,这些产品而言此时间内的需求低迷影响了上涨进程,在上涨过程中出现明显回调,但回调的幅度过大显然也超出了市场人士普遍的预期。而对比2017年的形势与前两年情况相比较也出现明显变化。

从下游的情况来看,与去年相对比春节的窗口提前,在节日因素下,1月底及2月上旬之间的时间是需求较为低迷的阶段,通常情况下也是各路资金以回流为主,下游的开工负荷处于全年的低位水平,加之自2016年以来受到天气雾霾及环保压力较大,下游工厂在春节之前的负荷较低,与前两年相比更有微弱之势。且加之宏观经济继续下调的担忧下,对于房地产继续调控的压力较大,建筑方面的需求出现缓降,预计2017年的需求仍将压力较大。

但是自去年8月以来的宏观经济指标PPI转正来看,石油及大宗商品期货走牛带动价格上升来看,通胀方面的预期较强,市场普遍炒作期待商品普涨,宏观方面的偏弱对于产品的影响有所弱化。

另一方面的不同表现于,二乙二醇的价格来看,与2016年相对比基础价格重心提升,2016年初的价格偏低在4650元/吨,全年的平均价格在5254元/吨,2017年初的价格在7280元/吨,两者差距高达2630吨,或是57%,乙二醇的情况也是如此,令今年春节开局的反弹较为谨慎,影响了市场参与者的介入心态。

第三个不同是市场的关键数据的变化,库存方面的变化,与2016年同期相比二乙二醇的库存差异也较大,2016年2月上旬库存处于全年的高端水平在11.3万吨附近,今年同期的库存在7.8万吨,虽然同比有所降低,但是较本年度初期库存在5万吨的水平还是增量高达2.8万吨,春节窗口前后增量也高达1.8万吨,大幅超出市场预期的增长幅度,市场压力陡增。因春节窗口令港口的发货受到影响,库存出现短期内的局部时间上的增加,后续对于今年一季度供应紧张的格局观点还没有被打破,但目前来看当务之急还是去库化。

后续国内多套装置检修,例如扬子、扬子巴斯、上海石化均有安排年度检修,涉及产能在9万吨,占全国产能的19%。国外装置中东、韩国、日本、台湾装置也有检修计划。且加之近期欧洲市场大涨,将吸引一部分货源进入欧洲套利,有利于缓解二乙二醇的后续库存压力。

国内市场的大宗品趋势来看,自2016年下半年开始的小牛反弹,是自低位启动,在反弹过后经历休整后,中宇资讯认为部分产品大幅下探后不宜追跌,随着价格的回落或正是多单介入的良机,可逢低少量买入,总体来看商品期市仍受到资金的关注,短期内受到国内信贷稳中收紧,外围美联储放话加息不宜过缓,增加了对加息的预期,终端需求尚未回复正常而投机性需求又被压制,树脂原料乙二醇、二乙二醇高开后的跌势令人忧心,大有继续下破之势。但综合分析,春季的需求回暖或令市场跌势渐缓,不宜继续追空。

精选