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人民币企稳升值 外汇缩减

人民币对美元汇率在2017年年初企稳升值,反映资金流出情况的央行外汇占款数据也随之好转。

中国人民银行(央行)2月17日更新的“货币当局资产负债表”显示,央行口径外汇占款1月环比下降2087.66亿元,降至21.73万亿元。

这是央行口径外汇占款连续第15个月下滑,但降幅连续两个月收窄。去年年初,外汇占款曾出现一波大幅下降,1月央行口径下降6445亿元,创历史第二大降幅,伴随着美联储加息预期的升温,去年11月央行口径外汇占款再度大幅下降3826.76亿元,去年12月降幅收窄至3178亿元。

外汇占款是指央行因收购美元等外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币还不是自由兑换货币,外贸企业和居民等获得外汇后,需兑换成人民币才能流通使用。过去受强制结汇制度和热钱流入影响,中国外汇占款不断增加。随着美元走强和外汇管理局实施意愿结汇后,外汇占款开始逐渐下降。

在此前很多年,不断增加的外汇占款均被视作央行的货币投放工具,而在外汇占款大幅缩水后,央行可能需要通过降准、MLF(中期借贷便利)等其他手段投放流动性来补充。

同外汇占款类似,同样作为考量跨境资金流动的外汇储备在2017年1月正式跌破3万亿美元大关。

央行早前公布的数据显示,截至1月末,外汇储备余额为29982.04万亿美元,较去年12月末减少了123.13亿美元。

值得一提的是,外汇占款和外汇储备数据的双双降幅收窄,也与1月人民币的走势相印证:1月,人民币对美元中间价大幅升值782个基点,幅度达到1.127%,即期汇率则升值了1.03%。

春节假期结束后,在国际市场美元指数走强的大背景下,人民币对美元双边汇率却相当强势,甚至出现连续升值。

2月17日,人民币对美元中间价报6.8456,较上一交易日调升173个基点,连续4日调升且为2016年8月以来最长连涨天数。本周,人民币对美元中间价累计调升363个基点。

对于人民币汇率企稳的原因,中信证券固定收益分析师明明认为,主要由于经济回暖和稳健中性的货币政策。一方面是近期公布的经济数据显示出中国经济的回暖;另一方面是在国内“去杠杆”的背景之下,央行坚持稳健中性的货币政策。

不过明明认为,2017年经济存在下行压力,海外美联储加息预期走强,特朗普政策仍存不确定性,我们认为2017年人民币汇率未来趋势不确定性仍存。

交通银行金融研究中心则预计,2017年银行代客结售汇逆差、外汇占款、外汇储备等资本流动各项数据均有望趋稳。该机构认为,尽管2017年银行代客结售汇逆差局面可能难以根本扭转,跨境资本仍面临流出压力,但人民币汇率贬值压力有望趋缓,企业正常运营需要一定的流动资金,结汇进一步萎缩空间不大。企业资产负债结构调整已近尾声。我国监管部门持续加强宏观审慎管理,投机性购汇持续受到抑制。境内市场开放程度稳步提高,吸引资本流入的政策措施进一步加大。

文/金市奇谈(jsqt168)上海黄金交易所研究员,系AFP金融理财师。对国内外宏观经济,国际大宗商品,股票,外汇,贵金属等进行前瞻性分析。

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