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成交超千亿 领跑全球的港股谁主沉浮

今年以来,此前一直默默无闻的港股突然掀起了一轮港股热,各路资金纷纷抓紧入市,年初至今,香港恒生指数累计涨近8%,领跑全球,近两日港股成交更是连续突破1000亿港元。

港股A股化明显

根据AH溢价指数,该指数近期维持在120以上,高于100的指数说明港股比A股更便宜,并且该指数自2015年以来就一直没有低于100,表明AH股溢价对于这一现象维持了一段时间。并且,AH股溢价问题存在已久,使得在港上市的内地公司存在着不同的估值,加上前期海外资金普遍担忧中国经济的负面影响,很容易被长期投资的海外资金忽略,特别是一些中小市值的内地公司。随着近期“港股通”持续的资金流入,港股在估值上受到了A股的影响,港股成为全球估值洼地。

“互联互通”改变港股格局

随着内地与香港股市的“互联互通”机制的运作,内地南下资金不断补充香港股市的流动性,并悄然改变香港股市的格局:从原来的以欧美机构投资者主导逐步转向为欧美与内地资金的结构变化。比如,单单在港的21只内地银行股近期就录得192亿港元成交,建设银行昨天成交额高达62亿元,牛冠港股。同时,截至昨日收盘,互联互通南向交易通道自春节后累计净买入额达235.55亿港元。由此可见,“互联互通”机制成效开始显现,对目前港股走势构成关键影响。

内地监管收紧,港股成为全球化资产配置的“香饽饽”

除了“互联互通”的机制,港股这一轮的持续上涨更多的是来自于内地不断上升的居民资产全球配置需求。自去年以来,人民币汇率贬值加速,房价的逆天涨势致使国内居民不断感受到资本泡沫的风险,去年大量资金涌入香港购买保险的现象正是基于这些原因。截至今年2月14日止的首一个半月,通过“港股通(沪)”流入香港股市的资金为304.06亿元,通过“港股通(深)”流入的资金达到74.92亿元,两者金额合计达378.98亿元。可以看出,而随着内地资本管制进一步的收紧,在内地居民购买保险等渠道受到限制之后,“港股通”开始成为内地居民资产全球配置的不二选择。

海外资金加速回流

作为成熟的国际资本市场,年初香港股市的大涨离不开海外因素的影响,近期包括中国在内的新兴经济体逐渐企稳,美元指数连续一周低于100关口,加上特朗普政府关于移民政策的争议仍在持续,这些因素都有助于海外资金对港股风险偏好的提升,加速海外资金的回流。

以上因素或多或少的促成了港股今天的火爆,但不论是什么在主导港股,未来之路并非畅通,数月之后欧洲各国迎来国家首脑大选,特朗普政策的不确定性以及全球通胀趋势扩增,港股市场未来面临的风险也不容易忽视。

文|Harry

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