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商用飞机租赁市场分析

(一)全球飞机租赁市场的发展

飞机租赁市场持续高速增长。据波音公司数据,1980年全球机队规模为6,037架,经营租赁飞机规模达到100架,租赁渗透率为1.7%;到2014年,全球飞机机队规模近20726架,经营租赁机队规模为8,440架,租赁渗透率达40.7%。34年间全球机队增长了3.3倍,而经营租赁机队增长了84倍。

飞机租赁市场的快速增长,主要受益于两个方面:一是长期经济增长带来资本的极大丰富,大量资本需要寻找长期稳定的投资回报,而飞机是流动性最好、价值最高的资本投资品;二是航空公司的低利润率和高盈利波动,使得航空公司难以依赖自身资本筹集来扩张机队。飞机租赁有效结合了这两方面的需求。

预计到2023年,经营租赁机队将达到19,400架,租赁渗透率将进一步上升到46%。同时,租赁公司直接向飞机制造商采购飞机的数量,也将占到后者订单的20-40%左右,成为飞机制造业重要支撑力量。

(二)国际主流飞机租赁公司情况

目前全球主流飞机租赁公司有20家,机队规模6,218架,占飞机租赁机队的80%以上。按资产规模可以明显分为三个梯队。

第一梯队资产规模最大,拥有飞机超过1000架,只有GECAS和AerCap(2013年收购了ILFC)两家。这两家公司是飞机租赁市场的超大型企业,合计拥有飞机3000架,价值633亿美元,机队规模和资产规模占到整个市场的35%和34%。

第二梯队资产规模为50到100亿美元之间,拥有飞机在100架以上,共有8家公司。合计拥有飞机2205架,价值683亿美元,机队规模和资产规模占到整个市场的26%和36%。

第三梯队资产规模在50亿美元以下,共有10家公司。合计拥有飞机1027架,价值356亿美元,机队规模和资产规模占到整个市场的12%和19%。

飞机租赁行业发展40年来,行业集中度持续保持在高位,前5大公司的市场份额在一直60%左右。2008年金融危机之后,前5大公司的业务受到影响,行业集中度一度下降。但近两年来,随着AerCap并购世界第二大飞机租赁公司ILFC、三井住友银行收购苏格兰皇家银行世界排名第四的飞机租赁业务,飞机租赁行业的集中度再次上升。

(三)中国飞机租赁市场发展

以2013年为例,我国民航2145架运输飞机中,采用经营租赁方式引进的约750架,采用融资租赁方式引进的约645架,合计1395架,占民航机队规模的65%,是我国航空公司引进飞机的首要模式。

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