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陈涵薇:详解对冲、锁单交易

陈涵薇
2017-02-17
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最近的时候,陈老师感触越来越深的事情是不管做什么事情,都要趁早做,国人讲求时机,什么时候做什么事情,可能是阅历不够,还没有领悟到那种境界,于陈老师而言,现在更多的想法是做什么事情都要趁早才好,吃亏要趁早,犯错要趁早,出名要趁早,Google十诫里讲“Fast is better than slow ”。今天和读者朋友聊聊对冲、锁单交易。

目前国内的一些信息常常会把对冲和锁单联系在一起,其实对冲和锁单是不同的,先聊聊对冲交易。

【对冲交易】

对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性,供求关系若发生变化,同时会影响两种商品的价格,且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反,这样无论价格向什么方向变化,总是一盈一亏。

那么外汇的对冲交易是指什么呢?

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对冲交易是双线交易,与单线交易相反,是为了避开单线交易风险而存在的。

单线交易(买卖):

所谓单线买卖,就是看好某一种货币就做买空(或称揸仓),看淡某一种货币,就做沽空(空仓)。如果判断正确,所获利润自然多;但如果判断错误,损失亦会较进行对冲大。

对冲交易:

所谓对冲,就是同一时间买入一外币,做买空。另外亦要卖出另外一种货币,即沽空。理论上,买空一种货币和沽空一种货币,要银码一样,才算是真正的对冲盘,否则两边大小不一样就做不到对冲的功能。注意一下,这里是两对货币组,而下面要讲的锁仓而是同一组货币。

原理:

是世界外汇市场都以美元做计算单位。所有外币的升跌都以美元作为相对的汇价。美元强,即外币弱;外币强,则美元弱。美元的升跌影响所有外币的升跌。所以,若看好一种货币,但要减低风险,就需要同时沽出一种看淡的货币。买入强势货币,沽出弱势货币,如果估计正确,美元弱,所买入的强势货币就会上升;即使估计错误,美元强,买入的货币也不会跌太多。沽空了的弱势货币却跌得重,做成蚀少赚多,整体来说仍可获利。

例子:

1997年初,中东伊拉克战争完结,美国成为战胜国,美元价格亦稳步上升,走势强劲,兑所有外汇都上升,当时只有日元仍是强势货币。当时柏林墙倒下不久,德国刚统一,东德经济差令德国受拖累,经济有隐忧。苏联政局不稳,戈尔巴乔夫地位受到动摇。英国当时经济亦差,不断减息,而保守党又受到工党的挑战,所以英磅亦偏弱。瑞士法郎在战后作为战争避难所的吸引力大减,亦成为弱势货币。

假如在当时买外汇,长沽英磅、马克、瑞士法郎,同时买空日元,就会赚大钱。当美元升时,所有外币都跌,只有日元跌得最少,其他外币都大跌;当美元回软,其他升币升幅少,日元却会大升。无论如何,只要在当时的市场这样做对冲,都会获利。

所以从上面的述说中可以看出,做对冲交易,最重要的是好处就是降低单线交易的风险。

那么他的缺点在哪里?

1.因为是对冲交易,所以你的两次操作,必然是有一个在亏,所以,你的盈利的利润是赚的抵掉亏的,所获利也就会比较少。

2.对冲交易,两次买卖操作,相比单线交易,你的交易成本也提高了。

【锁单交易】

锁单交易,在我看来和跨期对冲有很大的相似性。锁单交易在外汇市场上的名声不太好,因为他实际上上是对同一组货币同时做多和做空,所以有些国家是不允许做锁单的。

锁单可以分为两种,一种是情形不明下的锁单,还有一种则是亏损锁单。

不明锁单:就是我们无法判断行情是,采用对锁的模式进行。为什么会存在不明锁单,对于新手而言,锁单交易让人觉得自己正在交易,在参与市场,而不是游离在市场之外。很多交易者想要交易,却又担心判断错误,怎么办,进行锁单交易。

不明锁单盈利的唯一可能是通过盈损点差盈利,这表示你的盈利空间很有限,而且对于交易者而言要付出双倍的交易成本,事实上,在消息发布期间汇价的震荡可能触发双向止损,让你赔了多头又折空。有人会说“那我在高位平多头,低位平空头就好了呀。”这是想当然的说法。因为如果你能那么好的把握多头平仓的时机,干嘛不在这个时候做空头呢?

亏损锁单:做多(做空)一单货币对后处于亏损状态,同时做空(做多)一单同种货币对,将亏损锁在一定数额内。

实际上,多数外汇交易者使用对冲功能,只是因为做错了方向,但又舍不得止损认输,就做一个反向的单子,也就是所谓的“锁单”了。锁单的好处是,损失基本上被控制住了,不会再扩大,当然,这时,因为你开仓多了,支付的利息和佣金就会增加。然而,就如何流行的那句话一样——锁单容易开锁难!开锁的确是一件很不容易的事情,除了行情反复震荡的情形比较好解脱以外,如果出现单边的大涨或者大跌,会使解锁的难度大大增加

在我看来,两者其实都是一种陋习,为什么呢?

我们可以把对锁交易看成是两笔独立的交易,他并没有降低交易的风险,而只是在一种代替平仓的方式,同时付出了更多的交易费用,还不如平仓进行下一次的操作。

陈涵薇老师提醒你要注意以下几点】

1、不能因为锁单就忘记止损

说到底,对于锁单交易而言,止损才是修正错误交易的王道。只有你在做对了大趋势,只是进入的时机不好的情况下,才建议你用锁单的方式暂时做一个处理,这样你不但能保证账户的安全,还可以获利。

但如果你发现,自己连大趋势都判断错的话,则一定要止损而不是去锁单。即便是先前认为大趋势没看错,只是进入时机没把握好,而进行了锁单处理,一旦发现大趋势还是看错了,此时一样不能犹豫,必须立即将做错方向的单子马上平仓,保留趋势对头的单子即可。

2、锁单要趁早

发现大趋势对头,只是介入时机不佳,要立即锁单,不要等到已开仓部位已有较大损失时,不得已才去对冲,这样就弱化了对冲的功能,也会使将来的解锁变得更加困难。换句话说,如果你选择使用锁单功能,就要主动去用它,等你被动的时候才想起它,再使用它,恐怕事情会更复杂。

3、锁单时,最好100%对冲,也就是完全锁住。

缩小你的交易规模。过度重仓,是多数交易者的通病。在高仓位、大单量时再进行对冲锁单,会使账户的交易成本陡增,还会使得剩余保证金比例过小,从而使将来的解锁难以进行,困难重重。

特别提醒:对于锁单,能不用最好不要用,不要把他视为一种常规手段,只有看对大趋势,只是介入时机不佳的情况下才可使用。毕竟,如果是趋势判断不正确,平仓离场才是王道,锁单只是一种判断不明确下的侥幸办法。

PS【沽空】:沽(gū)空也就是我们通常所说的卖空。沽空是指卖出投资者所持有的货币(或借入投资者帐户的货币)交易,并希望在将来以较低的价格买入该货币。

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