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金钟:无须为中国外汇储备下降而过分焦虑,但也有隐忧

中国人民银行在2月7号表示,中国2017年1月份的外汇储备金降至2.998万亿美元,6年以来第一次跌落了在心理上非常重要的3万亿美元水平线。而在三年前,我国外汇储备还有将近4万亿美元。这个消息一经公布,立刻引起了中外媒体的极大兴趣。不少长期唱衰中国的人士又趁机兴奋的露了一下脸,重新弹起了中国崩溃论的老调。

为何中国外汇储备的变化会受到这样的关注?要回答这个问题,首先要了解外汇储备是怎么回事。举个例子,比方说我周末要从芝加哥飞到北京参加一个为期两天的研讨会,为了应付这两天在北京的开销,我在机场的中国银行兑换了一万块钱的人民币,按照2月8号的美元兑人民币汇率,我大概用了1,456美元。在这一次兑换中,中国银行收进1,456美元,支出10,000人民币。

而当中国人民银行是中国发行人民币的法定机构,当中国银行将这1,456美元按照同样的汇率到央行兑换出10,000人民币之后,中国的外汇储备就增加了1,456美元,而中国经济体系里面就多了10,000人民币。

进一步假设,比方说北京的会议结束以后,我只花掉了5,000人民币。剩下的5,000人民币带回美国也没有地方花,于是我又在机场银行将剩下的5,000人民币兑换成美元(方便起见,假设汇率无变化,兑换728美元)。这一次兑换的结果就是中央银行的外汇储备减少728美元,而中国经济体系里面减少了5,000人民币。

当然现实经济运行要比这个例子复杂许多,除了千百个像我这样的零散外汇兑换之外,跨境资金流动更多的是体现在国际投资和国际贸易兑付上。而我国外汇储备下降也有着各种不同的原因,以下是几个主要原因:

一、外汇储备中美元以外其它外汇对美元的贬值。虽然美元还是国际最常用的储备货币,但是出于鸡蛋不要放在一个篮子的原因,一些其他发达国家的货币也经常会被当作储备货币的一部分。假设说中国的外汇储备里面一半是欧元,一半是美元,而某个月份里外汇储备中欧元和美元的绝对金额没有发生变化。但是,因为欧元兑美元在贬值,所以导致了用美元计算的我国外汇储备在该月份的下跌。

二、外汇储备的资产的贬值。央行的外汇储备有着专人运作投资,大多数都用来购买美国国债一类的外国资产。而如果这些外国资产发生了价格下跌的情况,依照各种资产价格计算方法的不同,央行的外汇储备数额也有可能受到影响。

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