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股指期货松绑利空中小创 交割周魔咒须警惕

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昨天晚间,中国金融期货交易所公布了调整股指期货交易安排的通知,放宽开仓数量限制、调低保证金比例和交易手续费。这一系列举措虽然只是对股指期货的部分放宽,但这意味着股指期货将逐步回归正常的市场活动。

随着消息公布,今天上午股指期货的表现很有意思,一方面沪深300期指先是创出本轮上涨行情的新高,随后回调但未破支撑,另一方面以中小市值股票为样本的中证500期指却一路向下出现明显调整。这一现象在一定程度上反应了市场对期指放宽的态度,即期指松绑对大市值蓝筹股影响不大,但对中小创则形成明显利空(虽然这次对中证500采取的松绑措施小于对沪深300期指的松绑措施)。这进一步表明,市场对总体估值偏高的中小创个股仍然怀有很深的戒心,即市场认为,在当前的估值水平下,做空中小创显然比做多具有更大的赢面。

那么回到A股,今天股市和期指表现出了比较强的联动性,对以大盘蓝筹股为主的沪市而言,今天的下跌应该是一个暂时的过程,因为大盘的震荡上行趋势目前还是具有较高确定性的,现在不管是大盘还是期指,做空的空间都有限,且风险不小。但是对深市特别是创业板而言,期指松绑将会造成的影响到底有多深远,还需要进一步观察(相信管理层松绑期指后也会密切关注其对股市造成的影响)。

所以现在为规避风险,建议暂时不宜持有中小创的股票,对蓝筹股,目前持有的风险不大,但是在下个月交割之前,需要根据当时所处的位置认真分析。回看2015年6月和12月市场的两次急跌,都是在季月合约交割周出现的(下一个交割周也是季月合约的交割周),如果届时指数也处于相对高位的话,市场心理层面的“交割周魔咒”和客观方面的高位运行形成共振,很可能带来一波较大的杀跌,对此应有充分的心理准备。

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