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减产博弈库存 美油布油暗较劲

一边是BRENT地区由于OPEC减产支撑布伦特原油,一边是炼厂春季检修、累库存且高于历史水平打压WTI原油(美国原油)。国际油价两大风向标布伦特原油和WTI近期走势略显分化,布油60美元一线盘子,而WTI受制于55美元附近。两油在基本面因素下暗暗较劲,这样的格局存在怎样的套利机会,何时又会打破呢?

美油布油“掰手腕”

众所周知,WTI原油和Brent原油具有很强的相关性。2012年至今两者的相关性达到0.995351,高度相关。自2016年10月,两者的比价在0.98至1之间震荡,但是春节期间两者比价跌至0.96附近,WTI原油走势相对Brent原油走势趋弱。

从价差上看或许更为直观:2016年3月以来,Brent-WTI价差一直维持在3美元以内,大部分时间在0-2美元的区间内波动。而2016年12月1日,Brent-WTI价差直接从1.03美元攀升至2.88美元,有意思的是,这一天正是OPEC宣布达成减产协议,将减产120万桶/日至3250万桶/日的第一天。而后Brent-WTI价差一直在3美元的附近波动。

“造成这种现象的原因和两者所反映的原油标的有关系。WTI原油反映的是西得克萨斯原油,该原油的价格主要反映的是北美地区的原油供需情况。Brent原油反映的是北海Brent原油,反映的是西欧地区的原油价格,其受中东和俄罗斯的影响较大。”原油分析师表示。

黄李强指出,去年年底,OPEC和俄罗斯达成了限产协议,就具体份额进行了分配,并且在今年执行。因此,Brent原油的供需情况偏紧。但是,随着原油价格的回暖,美国页岩油企业的经营状况得到了一定的改善,这导致美国的活跃钻井数持续上升,商业原油库存持续增加,WTI所反映的供需情况有所恶化,这是造成WTI原油和Brent原油走势分化的最主要的原因。

期货分析师指出,美油布油近期分化原因,最主要因素是国际原油市场上OPEC减产与美国页岩油增产的博弈。一方面,OPEC宣布达成减产协议虽然出乎市场预料,但市场仍对OPEC内部各成员国的减产力度持怀疑态度。而近期的一系列报告及调查显示,OPEC减产履行率达历史最高,沙特阿拉伯、卡塔尔和安哥拉实际减产幅度超过了它们所承诺的水平,这对布油价格有明显的提振;而另一方面,随着油价站稳50美元关口位,美国在线钻井数量在过去的37周有34周增加,欧佩克达成减产协议后,美国页岩油钻井量不断地创出新高,加剧了市场对超供的担忧,进一步打压美油价格。

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