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【1月13日】12只新股深度分析(二)

七、三星新材(603578)

1.公司简介

三星新材主要从事各类低温储藏设备玻璃门体及深加工玻璃产品的设计、研发、生产与销售。公司的玻璃门体主要包括中空玻璃门体、单层玻璃门体等,该类产品是生产冷柜、酒柜和冰箱等低温储藏设备的主要构件之一;公司的深加工玻璃产品主要包括钢化玻璃、镀膜玻璃、彩晶玻璃等,其中,钢化玻璃、镀膜玻璃主要用于生产玻璃门体、层架玻璃及卫浴用品等,彩晶玻璃主要作为冰箱、冷柜等低温储藏设备的外饰面板。

2.行业信息

家电玻璃行业作为玻璃行业的一个子行业,目前,家电玻璃行业中应用较为广泛,技术要求也较高的产品主要是为各类低温储藏设备(冷柜、酒柜和冰箱等)配套的玻璃门体及深加工玻璃类产品。低温储藏设备配套的玻璃从最初的单纯追求美观、廉价,发展到目前兼具外观、功能、节能、环保等作用和因素,并根据最终用户的消费需求升级不断改进。

家电玻璃行业的核心技术集中于玻璃深加工环节及玻璃门体整体制造工艺,其中,玻璃门体通常为定制化产品,其技术水平主要体现在整体产品的设计、制造和集成,在终端产品的应用过程中主要体现在隔热、保温、辐射率等各项性能指标。目前,家电玻璃行业在玻璃深加工及门体制造方面的技术已相对较为成熟。

通常,家电企业根据自身备货及生产计划向家电玻璃企业下达配件订单,家电玻璃企业接到订单后组织生产,因此,家电玻璃企业基本上采用以销定产的经营模式。在销售模式上,由于家电厂商一般直接向配套件供应商采购特定规格型号的产品,因此行业内普遍采用生产企业直接向家电厂商销售的方式。

该行业的发展和家电、冷柜、酒柜等行业息息相关。

目前,我国冷柜行业集中度较高,经过多年的充分竞争,已经形成了较为稳定的市场竞争格局。中国冷柜十大品牌为海尔、澳柯玛、星星、白雪、新飞、容声、美的、美菱、华美、冰熊。行业过去几年增速较低,波动较大,整体基本没有什么复合增速。

目前,我国的酒柜生产企业主要为海尔、万宝、美的、澳柯玛等,此外,广东等地区有一些规模相对较小的酒柜生产企业。我国酒柜生产企业中,仅有少数如海尔、万宝等企业拥有自己的出口品牌,其他企业主要是为国外酒柜品牌比如CUISINART、飞利浦、GE、博世等代工,酒柜产品的大部分出口国外。该行业和红酒行业发展关联度很高,红酒行业过去两年增速持续下滑,15年略有反弹,整体也没什么增速。

根据中关村互联网消费调研中心调查数据,2016 年 6 月青岛海尔在冰箱品牌关注度比例中达到 44.9%,位列第一位,而位列第二位的德国西门子品牌关注度仅为 16.5%。冰箱行业从09年的30%增速一路下滑,12-15年连续数年负增长0-5%之间。

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