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企业从诞生到IPO漫谈

一家企业从诞生到发展壮大,中间需要不同程度的资金支持。上市融资以其融资金额大,后期融资通道顺畅等优点吸引着企业。本文将为读者盘点一个企业从初创到IPO,中间可能涉及到的融资方式。

(一)上市前融资

(在大众语境中,天使投资、VC、PE都可认为是VC,即所谓的风投,国内官方亦称创投。而从更加严格的概念上来讲,PE即Private Equity是指未在交易所上市的资产。所以其实广义的PE涵盖了天使投资和VC。这篇文章从时间维度,依企业所处阶段来划分天使投资、VC和PE。)

如图所示,天使投资、VC和PE都是对上市前企业的投资。一般来说,一个公司从初创到稳定成长期,需要三轮投资,第一轮投资大多是来自个人的天使投资作为公司的启动资金;第二轮投资往往会有风险投资机构进入,来为产品的市场化注入资金;而最后一轮则基本是上市前的融资,一般来自于私募基金。

(1)天使投资

天使投资(Angels Investment)一般是指个人协助具有专门技术或独特概念但缺少自有资金的创业家进行创业,并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。

特征:

1)一般金额较小,而且是一次性投入。对企业的投资更多基于投资人的主观判断或个人好恶。

2)很多天使投资人本身是企业家,了解创业者的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。

3)天使投资人可能是家庭成员、朋友、公司伙伴或任何愿意投资公司的人。

国内近来耳熟能详的天使投资人有薛蛮子、李开复、雷军、周鸿祎等。

(2)VC

VC是指把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域,旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种投资过程。

特征:

1)投资对象多为处于创业期的中小型企业,且多为高新技术企业;

2)投资期限至少3-5年以上,投资方式一般为股权投资,通常占被投资企业30%左右股权,不要求控股权,也不需要任何担保或抵押

3)投资决策建立在高度专业化和程序化的基础上;

4)风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理,提供增值服务

(3)PE

PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资。在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。

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