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2017不良资产证券化的风越刮越大——鹰联资产管家

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重启近一年的不良资产证券化试点近期有望从国有大行进一步扩容至部分大的股份制银行和个别城商行。

不良资产证券化重启试点已近一年。据联合资信评估有限公司发布的最新报告,首轮获批试点的银行在2016年顺利完成了不良资产证券化试水后,预计今年发起机构将扩容,且银登中心也将会为发起机构提供更多发行场所选择。今年供给侧结构性改革的深入发展,将进一步促进银行业不良资产证券化向纵深推进。

近两年来,随着经济下行压力持续,银行体系不良贷款规模不断上升。截至2015年底,中国商业银行不良贷款余额和不良率分别达到12744亿元和1.67%。正是在这样的背景下,2016年初,国务院批准工行、农行、中行、建行、交行和招行等6家商业银行500亿不良资产证券化试点额度。上述试点机构过去一年发行了各自首期不良资产证券化产品,积极推进不良资产证券化业务“落地”。

2016年5月下旬,中行、招行分别发行首单规模约3亿和2.3亿的不良ABS;7月末,农行发行30.64亿元首期不良ABS;9月,工行和建行则分别发行10.77亿、7.02亿首期不良ABS;11月初,交行发行15.8亿首期不良ABS。在发行首期不良资产证券化产品后,部分试点机构还加速了发行频率,这也进一步扩大了不良资产支持证券的次级投资者群体。当然,尽管部分试点机构加快了发行频率,但与500亿试点规模相比,还大有潜力可挖。

最主要的是,今年,随着供给侧结构性改革的深入发展、经济转型和产业结构调整进一步加快,以及信用风险的不断暴露,商业银行不良资产证券化显得更为急迫,这已成为银行业的共识。

通过不良资产证券化的方式,商业银行解决了部分信贷资产传统处置方式通道狭窄、手段匮乏等问题,提高了不良资产处置的效率,优化了信贷资产结构,释放了经济资本,资产负债管理水平也得到有效提升。

鉴于不良资产证券化在基础资产估值、回收预测模型、发行定价等方面都面临较大挑战,建行等试点机构通过积极尝试不同类型基础资产,逐步建立了不良资产证券化估值思路和定价体系。

相较于其他不良资产处置方式,不良资产证券化信息披露更为真实、准确、完整,通过公开发行方式,打通了银行信贷资产和资本市场的联系。并且,优先档证券的投资者以低风险偏好的金融机构为主,包括货币基金、信托和商业银行等;次级档证券的投资者除自身具有丰富处置经验的资产管理公司外,还包括具有较高风险承受能力的私募投资基金、优质民营企业等,投资主体持续丰富,进而实现了不良资产处置市场的不断扩容。不良资产证券化业务还能完善不良资产价值发现机制,促进市场配置合理性。

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