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800众服|价值投资大师为何不看好Snapchat?

一开始,金融看起来令人害怕并且相当复杂,与此同时,政府控制下的公共教育系统显然没有教给我们这件事情。没有人一出生就是金融专家,但如同说一门外语或者学习驾驶一样,学习如何正确的管理金钱也是一项技能,技能意味着可以被学习,而且是可以被任何人学习。

了解如何管理金钱与否对你的人生产生极其不同的影响,简单地在你的投资上生成额外1%—2%的年均回报会在20—30年后为你增加千上万美元的额外收入。与学习其他技能一样,学习金融需要时间与耐心,但最终的收获是极其客观的。

今天我想传阅一封世界上最成功的长期投资策略的邮件,它强调了成功投资的关键要素,内容由被称为价值投资大师的亿万英国财富管理人撰写。这些策略值得被理解,学习它们会对你的生活产生巨大的影响。成功的投资涉及优势,如果你不知道你的优势在哪,那你就没有任何优势。

毋庸置疑,很多人缺乏基本投资策略,他们根据CNBC听到的消息随机购买股票;还有一些个人投资者忠于传统金融智慧,去购买像标普500那样的大型指数基金。通过此方式,投资者实质上在整个股票市场拥有的份额微不足道。但是,即将上市的Snapchat突出了这种方式的潜在问题。Snapchat是一家位于加州的照片分享社交网络,目前它亏损且缺乏可靠的长期增长计划,公司自己也承认可能永远不会盈利。Snapchat即将到来的IPO定价会使它价值300亿美金, 这个数字比冰岛,喀麦隆,拉脱维亚和塞浦路斯四国的GDP之和还多。可见,投资者们当然乐于将钱输送到花光他们投资的项目上。

有趣的是,Snapchat公开上市后,将成为标普500的一份子(标普500是美国最大型500家公司的股票指数,像苹果、艾克森石油公司等)。 有许多共同基金和互换交易基金追随标普500指数,他们拥有每一家标普500公司的股票,这意味着如果 Snapchat加入标普500,每个追随此指数的基金都拥有了Snapchat的股票份额。这意味着买进大型指数基金就是暴露在低质量,昂贵的高风险资产下。

积极的投资管理要求投资者做出与听到的不一样的事情,投资者需要聚焦在真正有效的工作上而不是盲从众人。那么,哪种投资策略真正有效?

从上图一个49年的研究可以看出,表现最好的投资策略全是价值投资。也许你不清楚上图的一些术语,像市净率,市盈率等等,但价值投资归根结底是以可能的最低价格购买高质量的资产。

在世界各地的股票市场中有很多高质量,盈利的,管理良好的公司股票可以购买。其中有些股票相比公司的真正价值要贵很多,其他的却与其真正价值有着惊人的折扣。挑战是如何区别两者,价格是被高估还是被低估。价值投资者拥有区别的能力,这也正是价值投资的本质——技能…一种可以被学习的技能。

与上面提到的49年的研究一致,詹姆斯·奥肖内西在他所写的《华尔街股投资经典》书中得出下图所示的结果。

也许你还是不明白上面的术语,但是詹姆斯·奥肖内西的研究显示四种价值投资策略所得远远超过其他,一种价值投资策略可以在他的研究周期中将1万美元变成2200万美元。

既然有如此明显的数据,为什么投资者们更偏爱其他方式呢?结论很简单,价值投资需要耐心。公司股票有大幅折扣并萎靡不振可以持续数月甚至数年,成功的价值投资者必须有耐心在以低价购买伟大公司的股票后什么都不做!对,什么都不做!只是等待!大部分投资者并没有这么多耐心,但长久的回报值得等待。

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