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2017基金之王FOF,带你寻找“不确定中的确定”

瀚亚资本
2017-02-17
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FOF:在不确定中寻找确定

2017,正处在一个“奇妙”的时代

川普当政、英国脱欧、黑天鹅事件不断

当新的机遇与困难交错出现

每个人都在思考时代的“变化”

而这个时代最大的特征或许就是“不确定性”

在充满不确定的市场上,那种依靠单一的投资品类来获得稳健且相对可观收益的时代已经一去不返。

投资机会和风险随时可能出现在任何市场、任何范畴,现在已经没有一个品种,能让投资者投了之后能够睡得踏实,还能获得一个稳健的回报。

在这样的市场环境下,依赖多元化投资策略产生的FOF,以其“可以根据不同的市况,侧重于不同类别的投资产品,从而及时捕捉机会、分散风险”的特点,成为2017年最受欢迎的投资产品之一,备受关注。

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FOF全名叫做Fund of Funds,就是基金中的基金,它的投资标的不是股票、债券,而是基金。目前各类基金的投资标的很直接,股票型基金直接买股票,债券型基金买债券,货币基金以协议承管的方式保存,直接投资某一种标的。但FOF的投资标的是基金,由该基金再去做二次投资。

FOF的历史表现及其收益、风险特点

美国过去十年的数据显示,FOF的长期平均年化收益率高于共同基金、债券基金和指数型基金。从过去数据,FOF基金的平均收益超越包括指数基金在内的各种主动关联型基金。在中国过去两年多时间,FOF基金平均年化收益大概15%左右,同时其对应的风险比较低,平均最大回撤一般在4%以内,波动率比较低。FOF并不是完全追求高收益率,而是追求稳定收益,这是FOF基金重要特点。

FOF基金优势

资产配置就像吃饭,需要荤素搭配才能营养均衡

不要把鸡蛋放在一个篮子里,要分散风险

而这一切,FOF都可以做到

投资者需要“满汉全席”:资产配置就像吃饭,需要荤素搭配才能营养均衡。而FOF管理人,就像是一个混迹行业多年的资深大厨,能够以最快的速度找到最新鲜的食材,根据食客需要搭配营业丰富的餐食,给客户一桌“满汉全席”。

不把所有篮子放到同一卡车上:我们都说不要把鸡蛋放在一个篮子里,我们更不要把所有的篮子放在同一辆卡车上。要分散风险,需要遵循资产配置黄金三原则,跨区域国别配置,跨资产类别配置,超配另类资产。FOF就可以做到。

FOF优势一:精选优质基金

随着基金数目越来越多,普通投资者很难对基金进行识别。当基金越来越多的时候,上千只公募基金,还有上万只的私募基金,投资者很难分辨优劣,更好的方法是把资金委托给专业机构分散投资。

普通的投资者,选基金很少思考其背后的投资逻辑。其次,信息不对等。普通投资者看到的信息一般都是公募基金的公开信息,而私募基金信息很多普通投资者看不到,即便看到也无法精准识别。

普通投资者想拜访一家好的私募基金或对冲基金,一般这些机构也不会接待。他们需要大量时间去做研究,不可能去接待普通散户,同样很多上市公司也不愿意接受散户调研,因为时间成本不匹配。

但作为一家大型的FOF机构,他们一般都要接待,因为FOF机构掌握的资金很大,私募会接受这种大金主的调研。

FOF优势二:分散配置,在风险可控下实现稳定收益

普遍投资者如果买股票,买10只已经算多了,买基金更不可能买10只20只基金了,而且也很难判断基金的优劣。FOF可以把资金分散在不同类别的资产上,如果股市在底部,那可能未来股票型基金会有较好的优势,FOF会配一部分股票型基金,如果PE或者网红经济很火,那也有针对网红经济的创业基金, FOF会配置一些这方面的基金。如果整个大宗商品起了一波牛市,FOF就会配置CTA。这种投资模式普通投资者很难做到,需要一个专业投资者去操作。

FOF优势三:降低起投门槛和管理费

一些好的对冲基金,比如大名鼎鼎的西蒙斯,早已不接受外来投资人,国内也有些优质的对冲基金,起购资金在5000万,甚至一亿以上。普通投资者没有这么多资金直接参与,可以通过FOF方式,由FOF汇集成一笔大资金,再去投这样的基金,等于降低了门槛。

高净值客户,按照学术的说法叫合格投资人,其定义是说净资产在300万以上,每次单笔投资100万,属于高净客户。但纵然100万的投资门槛,对于那些大型对冲基金而言,依然是个小数字。所以通过FOF方式集成大资金,等于降低了每个人的投资门槛,也降低了管理费。

FOF机构如何配置资产

FOF真正的价值就在于“组合”二字

没有对投资策略的深刻思考

没有资产配置的主动管理

就不是真正意义上的FOF产品

FOF作为组合基金,真正的价值就在于“组合”二字。最近两年以来表现前十的FOF基金,前十大重仓基金中,超过60%产品基本全是权益类基金,而QDII基金、蓝筹指数基金、传统封基、绩优股票基金等产品成为增持重点。

如果FOF只是简单绑定几只所谓知名的基金,没有对投资策略的深刻思考、没有资产配置的主动管理,就不是真正意义上的FOF产品。虽然迎来了政策春风,但机构如何配置,才是最终成功的关键。

投资策略有三要素,收益、风险和资金规模,三者不可兼得,这世界上没有一种策略收益又高,风险又低,规模还很大。

假设有一个这样的策略存在,一定会有大量资金迅速冲进去,立刻将收益率抹平,或者说将资金规模降低。就像在草原上全是羊,只有一只狼,不要高兴得太早,过一会儿狼都会来吃羊,因为现在信息非常通畅发达。所以收益、风险、资金规模三个是不可兼得的。FOF的投资策略就是通过组合,在收益、风险和资金规模三者中取得效益最大化。

FOF的未来展望

未来十年、二十年是资产配置的二十年

是另类资产投资、中长期投资、FOF投资的二十年

高净值客户需要通过FOF最大可能地分散风险

来实现财富稳健增长

未来10年到20年间,FOF将会是一个非常重要的资产配置产品,特别对于求稳健的高净值客户,包括养老基金,捐赠基金等不能发生亏损的大资金来说,这是一个极佳的选择。对于他们而言,一年8%-11%是一个极佳的投资收益水平。特别在不确定性越来越大的市场上,高净值客户恰恰需要低风险的稳定收益。

2017年,如何在不确定性中寻找确定性?

草莽投资时代已经过去,未来真正的投资还是由专业机构来唱主角,FOF已经站在风口!

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