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教育企业风起云涌的上市故事如何续写?

2月10日,A股上市公司四通股份与启德教育双双宣布近11个月的重组方案终止。同一天,华图和扬子新材联袂宣布,扬子新材拟换股吸收合并华图教育,华图意欲再次冲击A股。

1月18日,新三板教育公司亿童文教公布IPO计划,表示正在接受东兴证券上市辅导。锐取信息紧随其后,在2月9日宣布,拟申请首次公开发行A股并于境内上市,目前正在接受信达证券的辅导。

重组未果、再度借壳、IPO辅导,一时间教育企业在资本市场的表现风起云涌。然而,去年9月出台了号称“史上最严”《上市公司重大资产重组管理办法》、民促法三审落定后相应配套措施也逐渐浮出水面,教育企业的资本故事会如何写下去?

这些年未果而终的借壳与重组

2014年8月,经历了10个月的等待以及一度被否之后,昂立教育成为“第一家吃螃蟹的公司”借壳新南洋成功上市,A股迎来史上首只教育培训产业股同时也拉开了教育A股资产证券化的序幕。

因为海外资本市场市盈率低以及海外投资者认可度不高,有上市之心的教育企业们更加心仪A股市场。但是由于当时民促法尚未修改完成等原因,教育企业们选择通过借壳或者重组,实现“曲线”上市的终极目标。跃跃欲试者有之,折戟沉沙者更不在少数。蓝鲸教育盘点自2014以来,教育企业借壳失败的案例。

在上述借壳终止或失败的案例中,华图教育在挂牌新三板不到一个月的时间就宣布停牌,试图通过借壳*ST新都实现A股上市,然而由于*ST新都财务问题,华图方面宣布终止。

京翰教育CEO姜振鹏在终止与ST恒力重组后,曾在接受媒体采访时表示,“这次终止的主要原因是受9月9号证监会关于重大重组的新规影响,在重大重组新规当中,规定了新的借壳上市条件。”与其相类似的是,四通教育在宣布终止与启德教育重组时也表示,由于近期国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化,交易各方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟。

上文所提及的“9月9号新规”则是2016年9月9日证监会出台的、号称“史上最严”的《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称办法)正式稿,严格规范借壳上市行为。上海证券报曾做统计,A股市场截至2016年年末发布借壳方案的上市公司只有19家,而2015年的数据是48家。

天风证券投资部高级投资经理李大鹏认为,《办法》对于借壳的态度还是相对谨慎的。虽然也有教育行业极个别成功过会的案例,如勤上光电与龙文教育半年完成过户,但是个案的经验与双方做出的努力,却无法放之四海而皆准。

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