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太心酸!股民的权益受侵害唯一的办法就是走人?

中国经济50人论坛2017年年会近日在北京举行,主题为“深化供给侧结构性改革——产权、动力、质量”。牛熊交易室摘编了中国与世界经济研究中心主任李稻葵先生对中国股市的一点看法和建议。

经过将近四十年的改革开放,现在产权保护的形势有一点变化。但有一个群体他们的产权事实上没有得到认真的保护,而且直接影响到了我们的宏观经济的运行。我们国家散户的产权没有得到保护。

产权的本质是什么?哈特理论贡献的出发点就是产权的本质是剩余的控制权。

股民的产权其实是最弱的。当每一个股民买股票的时候,事实上签了合同,尽管他本人并没有看这个合同。当企业内部人没有按照这个合同履职的时候,小股民唯一的办法就是走人,没办法去实施自己剩余的控制权。

受这个的影响,通过股市直接融资获得的社会融资总量是非常低的,IPO去年254家IPO,只是融了1800亿人民币,二次融资,再融资,1.3万亿,拢在一起,1.5万亿,仅仅占到社会融资总额5%左右,整个固定资产投资5%,非常的低。杠杆率不断上升,很多企业发展必须要向银行借钱。

股市上融资融不到了,你要再融资,股民是深恶痛绝的,因为没有信心。怎么办?

发达经济体这方面有很多的探索,怎么保护股民的产权,办法很多。

第一个机制就是德国模式,德国模式主要靠家族企业,靠大股东长期持有股票。比如宝马公司,宝马公司况特家族长期持有,小股民放心,你是长期的股票持有者,你干什么,我跟着你跑。这方面中国可以借鉴,可以思考,目前我们股市上内部控制人控制的股票量是非常低的。比如王石的团队控制的股票只有百分之十几,非常之低,而且之前更低。如果恒大上市,大股东拥有70%的股票,他承诺不退出,这样小股民就放心了。如果恒大要转过去造汽车的话,造电动车的话,小股民也放心,你首先拿自己的钱往里砸,我跟你走。

第二个机制就是美国的机制,在市场上形成法律约束,小股民可以告。在我国的上海或者深圳可以专门成立一个高级法院,专门处理证券方面的违法机制。

第三个机制也非常重要,去年初见端倪的,但是被打断了。那就是在市场上要形成一个并购的基金。要专门找那些不靠谱的,内部人持股很低的股票拿出来,再重新上市。

从长远发展方向上讲,中国股市离不开这个机制。证监会在这方面应该采取更加宽容的态度,让子弹飞一会儿,探讨中国并购基金,这样才能让产权一步一步做实,从而改进宏观经济的运行效率。

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