搜狐首页 财经 生活大爆炸

手机搜狐

SOHU.COM

高层对话:玄甲金融解读“4号文”对私募投资影响

导读:“房子是用来住的,不是用来炒的”,围绕这一定位,中国证券投资基金业协会研究制定并于2017年2月13日发布了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》。有私募机构人士就指出,此举措为下一步清理私募非标债权打下了基础。

中国证券投资基金业协会研究制定并于2017年2月13日发布了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》(以下简称“4号文”)。有私募机构人士就指出,监管层此举措是为了防范监管套利,将私募基金管理人开展的投资房地产开发业务、项目业务一并纳入监管,不仅对私募基金管理人此类业务开展的影响非常大,而且也为下一步清理私募非标债权打下了基础。

私募面临转型或退出

首先,从“4号文”的规范重点来看,禁止私募产品通过银行委托贷款、信托计划、受让资产收(受)益权等方式向房地产开发企业提供融资用于支付土地出让价款、提供无明确用途的流动资金贷款,以及直接或间接为各类机构发放首付贷等违法违规行为提供便利。

私募产品进入房地产领域,一般就是通过包装成类固收产品,并通过债权、股权投资(“明股实债”)、收益权转让或委托贷款等方式。当然,也有一些是通过虚假贸易的方式进入。

玄甲金融(微信公众号:玄甲资管)投研总监衷亚成认为,“虽然私募资管产品占房企融资比例不大,但主要集中于补充房企营运流动资金、支付土地出让价款以及偿还银行贷款,此外还有为各类机构或个人提供首付借款等,起到的‘过桥’作用显著。”

对于私募来说,“新规对私募基金管理人此类业务开展的影响主要体现在:资金无法透过低成本的方式流入具有资金需求的房企,从而导致私募机构管理规模的迅速下降以及营业收入的减少,对于房地产开放及项目资管业务路径依赖较大的私募公司,将使得这类公司业务处于停滞状态,进而迫使这类私募机构谋求战略转型或者退出资管行业。”衷亚成进一步说道。

基金子公司转型做主动管理

除了对私募的影响,“4号文”对基金子公司通道业务的影响也是其中之一,在短短几年时间里,基金子公司的通道业务呈现爆发式增长。据有关调查了解,部分基金子公司的通道业务甚至要占到其业务总构成的八成以上,其中房地产通道类业务更是一度备受热捧。

随着“4号文”的发布,私募基金管理人开展私募投资基金业务投资房地产开发企业、项目的,也必须参照“4号文”执行。对于基金子公司而言,这可以说是继《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》之后,另一个压缩基金子公司通道业务的利器。

精选