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云掌财经丨砖家来稿!告诉你M2是怎么被创造出来的

M2数据作为一个宏观经济指标,它的变化不仅是业界关注的焦点,它更与普通民众息息相关,特别是对房贷规模的数据解读,更是挑动着每个人的神经。

2月14日央行公布了1月M2数据:我国1月新增贷款2.03万亿元创一年新高,M2同比增11.3%,比去年同期低2.7个百分点;M1货币供应量同比增长14.5%,预期20.2%,前值21.4%。

对此专家解读称:信贷大增主要由房贷和企业中长贷拉动。房贷创新高增加6293亿元,一方面反映了地产销售的滞后影响,另一方面则与16年房贷受限、17年初房贷集中发放有关。企业中长贷大幅回升主因经济平稳、信贷提前投放及金融去杠杆引导资金脱虚向实。货币供应量M1和M2增速之间的差距一年来首次下降,表明资金终于流入实体经济,这是一个积极的信号。

M2数据作为一个宏观经济指标,它的变化不仅是业界关注的焦点,它更与普通民众息息相关,特别是对房贷规模的数据解读,更是挑动着每个人的神经。其实简单来说M2就是:

【流通货币(M0)+活期存款】(M1)+定期存款+储蓄存款

M2之所以叫广义货币就是因为它将社会上基本的货币关系全部囊括进去了,不单单是你腰包里的真金白银,包括你的银行存款,支付宝里的数字等等。我们知道M0的背后是一一对应着实体抵押品的,这也是他作为一般等价物的基础,但M2就不同了,它更多的是一种货币创造功能,它是被人为创造出来的。

为了更清楚的明白这一功能,我们将从一个茶商A的视角来诠释这一切。

茶商A卖了一批茶叶给美国,收入1万美元。回国后,本国央行强制结汇,用1:10的汇率印了10万人民币给了茶商A。央行是诚实的,10万元是以1万美元作为等价物的,它属于M0(基础货币)。实际上,央行印出的所有基础货币背后都有资产作为抵押品、例如外汇、黄金、对政府和公司的债权等等。

那市场上就只有这10万元(基础货币M0)吗?当然不是。茶商A把10万元存入银行,银行有了10万存款。然后B需要买房子,向银行贷款了10万元付给地产商C。

在这一过程中银行也是诚实的,并没有凭空在银行帐户上加0。但神奇的一幕出现了:现在A和C居然都有了10万存款,市场上的M2变成了20万元。钱多了但市场上的商品并没有多,当C用多出来的10万买买买时,就是大家熟悉的通货膨胀。

理论上这一过程可以无限地持续下去,创造出无穷无尽的10万,但银行需要向央行缴纳“存款准备金”,当收到A的10万元存款时,银行并不能把10万都贷款出去,而是必须向央行缴纳1.5万(15%)的存款保证金,只能贷给B8.5万,再考虑大概5%的漏出率(贷款中未存回银行的比例),因此银行创造出的M2是10万,8万,6.4万,5.12万……这样的一个等比数列,其总和等于:10万/20%=50万。

央行通过控制存款保证金的比例,来控制M2的总量,在银行创造的M2不够央行要求时,央行会通过各种短期金融工具来增加市场上的M2。央行有时甚至还会赤膊上阵,通过直接印钱换C房子的方式,增加市场上的M0,而每10万元M0又能创造出50万的M2,这就是QE(量化宽松)。

因此,虽然央行印的每一笔M0都有对应抵押,银行创造的每一笔M2贷款都有对应存款。但这些诚实规则叠加所产生的影响,却使得M2不断增长,民众被通货膨胀剥削。银行从虚空中创造出了债务+货币,虽然银行账目是平的,但当债务被归还前,市场上就是多出了那么多货币。

总的来说:M1反映着经济中的现实购买力;M2不仅反映现实的购买力,还反映潜在的购买力。若M1增速较快,则消费和终端市场活跃;若M2增速较快,则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低,表明投资过热、需求不旺,有危机风险;M1过高M2过低,表明需求强劲、投资不足,有涨价风险。

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