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委外定制基金井喷发行不再

北京商报讯(记者崔启斌王晗)“大刀阔斧”进军公募市场的委外定制基金遭遇严监管。继去年底证监会要求基金公司上报产品时区分“定制版”与“大众版”后,近日,监管层召集全国多家公募基金相关人士召开内部讨论会,部分会议内容针对目前依然火爆的委外定制基金。

据悉,此次监管内部会议主要是围绕开放式基金流动性管理的内容展开的,其中对于委外定制基金的监管规范成为重要看点,会议讨论的部分内容指出,若新发行的基金单一投资者持有份额超过50%,应采用封闭式运作或定期开放运作,其中定期开放周期不少于一年,不过此细则仍处于商定阶段。同时,单一持有份额超50%的新基金需采用发起式基金形式,并在基金合同、招募等文件中进行披露,不得向个人投资者公开发售。

上述规定对于目前想要发行委外定制基金的基金公司来说较为头痛,因为目前市场上单一持有人持有份额超过50%的产品多为委外定制基金。若按规定要求,未来则需要基金公司采取发起式,也就意味着基金公司将自掏腰包,但对于大批量发行委外定制基金的基金公司来说,若每只产品都采用发起式基金形式恐有心无力。

不过,也有市场分析人士指出,未来或许为了规避发起式门槛,基金公司将单一持有人持有份额控制在50%以下,或采取和其他机构“拼单”的做法,但这种“拼单”的行为在部分基金公司人士看来并不可行。北京一家大型基金公司市场部人士向北京商报记者表示,一方面,由于定制机构有预期收益率条件,通常情况下不会与其他机构“拼单”;另一方面,有些银行机构会通过委外定制基金将资金回存到银行,购买一些优质资产,如果这个时候别家银行进来,则会稀释高收益,因此,未来委外定制基金可能会减少,不会像去年那样大批量发行。

值得一提的是,委外定制基金除面临上述规定的约束外,会议还对基金产品设计初期相关行为做出限制,审慎决定是否采取开放式运作。这也意味着,产品设计初期基金公司需要考虑到委外定制基金能不能采用开放式运作形式,从而对此类基金的发行更为审慎,此前基金公司提前备壳承接委外资金的做法也不再可取。

事实上,委外定制基金大举涌入市场,一时间同质化现象严重,机构资金回撤后造成基金净值剧烈波动。去年末,债券市场震荡调整,委外定制基金风险加剧。为防患于未然,证监会向部分基金公司下发委外基金监管新规,要求基金公司在基金申报时对委外定制基金具体合作、上报情况一一说明,并出具承诺函,便于将“委外定制版”与“普通版”分类管理。

今年以来,委外定制的纯债债券基金和灵活配置型基金的申报停止审批。据了解,纯债和灵活配置混合基金在申报或获批过程中,需要市场投资稽核、产品总监及总经理联合签字承诺产品为非定制化产品。审批趋严为火爆的委外定制基金市场浇上冷水。不过,北京商报记者注意到,在债券市场震荡下行以及高压监管的大环境中,部分机构开始寻找新出路。据了解,目前已经有银行开始瞄准公募FOF这块大蛋糕。

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