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中金所三项措施“松绑”股指期货 市场影响有限

中金所三项措施“松绑”股指期货市场影响有限

作者:高伟编辑:号外财经来源:号外财经网

2017年2月16日晚,对中国证券市场来说又是一个不平静的夜晚——在暂别市场18月后,股指期货终于迎来松绑。

号外财经注意到,中国金融期货交易所(中金所)于2月16日晚在官网上宣布,从三个方面对全面受限的股指期货进行松绑:第一,自2017年2月17日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;第二,自2017年2月17日结算时起,沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);第三,自2017年2月17日起,将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

这意味着悬在市场上的政策靴子正式落地,也意味着在市场较为平稳的运行轨迹下,股市异常波动期间的临时性举措开始择机退出。

我们将时钟拨回到2015年6月,A股股市异常波动,沪深两市从高点一路下跌,千股跌停、千股停牌引发了流动性危机,投资者信心涣散。为了维护市场平稳,各个部委祭出救市政策力挽狂澜,加之监管严查“恶意做空”、高频交易等举措,股指期货被推至舆论的风口浪尖,市场呼吁调整期指以维稳。自2015年8月26日开始,中金所一路将非套保账户单个产品、单日开仓从1500手缩减至600手,随后又在8月31日减至100手。股指期货成交量大幅萎缩,以沪深300主力合约IF1509为例,此前成交量可达到200万手左右,但在限制100手后日成交仅50万手以上。随后,至9月2日,中金所推出了史上最严厉股指期货管控措施,要求自9月7日起,单个产品、单日开仓超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为;对保证金及平今仓手续费也大幅度提高,股指期货市场基本在“空转”。

进入2017年,A股逐步迈入平稳运行区间,市场秩序重建,市场呼吁松绑相关举措,让股指期货运行正常化。业内人士认为,中金所就此进行了研究论证,此次松绑股指期货,在当前全面从严依法监管的背景下,有助于市场基础制度的恢复。

那么,股指期货今天“松绑”,对股市影响多大?

号外财经认为,股指期货全面受限确实不利于A股的健康发展,而随着股票市场的逐步企稳,市场运行逐步恢复常态,中金所在此时对股指期货管控措施进行适度调整,有利于加大长线资金入市规模,进一步促进股市健康稳定发展。换句话说,长期对A股运行有利。对于场外增量资金来说,因为有了股指期货的风险对冲功能,一旦现货市场出现大幅波动,投资者就可以动用这个风险工具,这对包含QFII和保险在内的机构来说,也提供了一个大的机会。

不过,短期来说,对市场影响没有想象对那么大。“从公布的各项指标看,本次调整仅是对股指期货限制措施的小幅调整,风险可控,会股指期货和股票市场正常运行产生的影响有限。”国金期货原首席经济学家江明德表示。

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