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华信万达场外期权为实体企业提供 “私人订制” 服务

2016年底,证监会批准郑商所和大商所分别开展白糖和豆粕期权交易。经过几个月紧锣密鼓的筹备,场内豆粕期权交易有望在2017年3月中下旬挂牌上市,国内场内农产品期权即将落地,市场期盼已久的商品期权终于迎来了突破性进展。

期 权

期权是一种选择权,是从期货交易发展来的,而相对于期货交易,期权交易具有更多优势。从套期保值来看,期权在对冲下跌风险的同时保留了上涨时可能的收益,同时资金管理方面也相比于期货套期保值更容易。对于期权买方来说不需要缴纳保证金,只需要支付5%—10%的期权权利金。从财富管理的角度来看,由于收益的非线性特征,期权对风险管理的功能以及风险控制功能有很大的帮助。各类投资者都可以用期权组合的多样性来平衡他们的财富管理。另外,期权合约种类更多,结构相比期货合约来说更加复杂,可以通过组合不同的期权合约构建不同效果的套期保值方案,策略灵活度更高。

场外期权

场外期权(Over-the-Counter options,一般简称为OTC options),是指在非集中性的交易场所进行交易的非标准化的期权合约,它是相对于交易所场内期权而言的。

具体而言,场外期权是在交易所以外的市场交易的,主要由期货公司、证券公司等金融机构根据客户的具体需求设计而成,最终的交易由期货公司等机构与客户之间以签订协议的形式进行。

从全球范围来看,期权交易的发展已经较为成熟,市场占有量不断扩大。2015年全球的衍生品成交量同比增长1.5%,这里面期货增加了0.3%,期权增长3.1%,期权成交量的增长速度是期货的10倍。可以确定期权发展是一个国际趋势,这也给我们国内的期权衍生品发展带来很大的发展空间。

场外期权帮助企业创新盈利模式

我们发现,运用场外期权除了满足企业套期保值外,还可以运用场外期权创新企业运营模式:

一是与上游客户签订保价协议。为了稳定与上游企业的合作关系,企业承诺在未来一段时间内,当商品价格下跌时,愿意以约定价格向供货商进货,当商品价格上涨时则改用市价向供货商采购。如此一来,企业承担着商品价格下跌时,无法低价进货的风险,必须通过运用场外期权来贴补收益(买看跌期权)。

二是与下游客户签订保价协议。为了稳定与下游工厂的合作关系,企业承诺在未来一段时间内,当商品价格上涨时,愿意以约定价格供货给下游厂商,而当商品价格下跌时则改用市价出货。在这个协议中,企业承担着商品价格上涨时,必须以低价出货的风险,因此必须通过买看涨期权来规避市场风险。

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