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【(2.17)投资必看!港股通内参】

西南证券北京昌平营业部
2017-02-17
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【大势研判】

港股热潮渐入佳境

恒生指数周四高开0.6%,开盘后涨逾百点,高见24161点,创逾五个月新高,之后走势反复,一度倒跌25点,低见23969点,午后港股涨幅扩大,于24100点关口争持。截至收盘,恒生指数报24107.7点,涨0.47%;国企指数报10455.02点,涨0.18%;红筹指数报3915.64点,跌0.35%。大市成交额1076.3亿。

恒生分类指数截至收盘两涨两跌,金融分类指数涨0.85%、公用事业分类指数跌0.67%、地产分类指数跌0.39%、工商业分类指数涨0.39%。

中资银行股上涨,建设银行涨2.87%,报6.45元,领涨蓝筹;交通银行涨1.62%,报6.28元;中国银行涨1.51%,报4.03元;工商银行涨0.59%,报5.13元。

权重股撑大市,腾讯获野村唱好,上望240元,股价涨2.61%,报212元;香港交易所涨0.2%,报202.4元;汇丰控股涨0.89%,报68.3元。

高银金融涨9.25%,报3.78元,集团发盈喜,预期截至12月底止半年盈利按年录得可观增长。该公司2015年同期盈利3.09亿元。同系高银地产跌0.44%,报6.86元。

展开剩余86%

联想集团跌6.69%,报4.88元,为最弱恒指成份股,盘中低见4.86元,创逾一个月低位。集团中午公布,截至12月底止第三季股东应占溢利9843万美元,按年大跌67.23%。每股盈利0.9美仙,期内收入121.69亿美元,按年跌5.76%。摩通予联想集团“减持”评级,目标价6.2元。

地产股走低,华润置地跌1.62%,报21.25元;信和置业跌0.63%,报12.64元;新鸿基地产跌0.73%,报108.3元;中国海外发展跌0.41%,报24.2元。

国际注册投资分析员姚亮威指出,港股暂时部分升得过急的股份见回落,反映投资者尚未太过进取,现阶段投资者情绪仍属理智,因此预计港股升势健康,料于24600点附近才见阻力回吐,希望现时24000点港股能尽快企稳。

讯汇证券行政总裁沈振盈表示,大市目前企住24000点,表面上看,资金似乎流入中,成交亦较多,但此现象仅代表交易频繁,资金是否真入市?暂时仍然有一段距离。恒指现水平逼近去年9月高位24364点,散户宜静待;若大市要回吐,预期必挟埋中国移动先杀埋期指淡仓,所以博买上的散户,不妨吼吼中国移动。

汇丰中国证券研究主管孙瑜在今年初就曾建议投资者大胆介入港股。他此前接受中国证券报记者专访时表示,在2015-2016年期间,海外投资者从亚太新兴市场大规模撤出。近期资金流出加速正是由于投资者对特朗普政策的误判。孙瑜预计随着市场对特朗普的认识回归理性,美元强势将达到阶段性的顶点,资金会开始回流新兴市场,与此同时内地资金配置港元资产的需求将持续,在内外两个力量推动下,香港市场会出现比较大的上涨机会。

【港股要闻】

期指进一步松绑 金融股有机会引爆大盘

期指进一步松绑 金融股有机会引爆大盘:16日讯,中金所发布公告称,自2017年2月17日(星期五)结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的40%调整为20%;中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的40%调整为30%。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓的交易保证金标准仍为合约价值的20%。中金所公告称,自2017年2月17日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限。

点评:鉴于当前A股市场整体走势已自发趋稳,本次中金所放开期指持仓条件可以说是意料之中的事。部分对冲、扩表性质的衍生品,是一国金融体系健康发展所必须的工具,即使因为短期维稳需求而做出限制,也应当在中长期范围内尽量恢复。投资者不应当认为放开期指就是方便做空,就一定是利空。反之,对冲工具的完善反倒更有利于大资金参与做多,提升市场估值水平。

人社部:7省区市养老金已开始投资运营:美联储主席耶伦15日在国会听证会上表示,如果经济如期改善,加息将会是合适的。每次FOMC会议都有行动可能,不能告知是在3月还是6月加息,我们的预期是2017年一次以上加息是合适的。

点评: 注意16日晚间有两则利好消息,一是养老金入市,二是期指放松(注意未彻底放开)。我们认为两则消息是有联系的,养老金等大基金若要加大A股投资规模,一些可靠的对冲机制少不了,因此似乎可以理解成,期指时间上超预期的进一步放松是为养老金进场做机制铺垫。

东北特钢有望引入债转股 或成标志性方案:财联社消息,16日有媒体报道,在有关部门的指导和协调下,东北特钢集团的破产重整在有序推进,根据相关各方达成的共识,将综合运用多种手段解决债务问题,而市场化债转股是重要路径,并设置合理的退出通道,最终方案将报职能部门批准。

点评:2017年债转股大范围铺开的可能性不会太大。一方面经济周期回暖叠加供给侧改革,那些炼钢的、化工的过剩产能今年难亏钱,因此除非行政清退,否则这些企业很难在今年关门;另一方面债转股涉及利益链条极为复杂,在中央级、参考级试点方案强制出台前,债转股大范围铺开显然存在制度障碍。东北特钢方案可能具备标杆性意义,投资者可以注意持续跟踪。

【数据追踪】

2月16号港股通十大活跃股

【行业全景】

小摩:中资电信业今年收入呈中单位数增长

摩根大通发表研究报告表示,中资电信股走势去年主要由市场气氛主导,基本面没有显著变化,尤其是中移动(00941)及中电信(00728) ,今年在监管环境良好及增长可观的期望下,若受到季度业绩波动及传闻影响而令股价下挫时,该行建议继续累积相关股份。

该行估计,今年行业收入增长呈中单位数(去年为5.6%),主要受到数据流量及数据中心收入增长带动,预期盈利有高单位数增长,毛利率稳定。

小摩预计,第四季业绩或较疲弱,但这并不令人惊讶,尤其联通(00762) 早已发盈警,认为中电信表现或逊市场预期,下调其2016及2017财年盈测分别3.1%及5.6%。

不过,该行估计,将听到管理层在业务发展、股息及资本开支上的正面信息,这或可改善投资气氛。该行较看好中移动及联通,多于中电信,给予三大电信股评级“增持”,目标价分别为105港元、11港元及4.9港元。

【港股攻略】

德银:远东宏信为再通胀周期的主要受益者 重申“买入”

德银发表研报表示,远东宏信(03360)将受益于PPI提高以及制造业固定资产投资带动需求改善,M1增长也表明需求复苏,此外,金融去杠杆化,也给融资租赁方提供商机,该股目前的市盈率为1.0倍,该行给予其8.9港元目标价,意味着上行空间为15%。

远东宏信股价自今年年初已上涨17%,自去年12月份该行首次报告发布以来,已上涨13%。作为中国最大的中小企业融资租赁商,德银重申对该股的积极评价,首先,PPI提高以及制造业固定资产投资带动需求改善。其次,该公司潜在的未兑现的融资需求;此外,公司收购股份后获得强大的管理激励,医院和学校的运作也可能带来额外的收入上涨。

较高的PPI和较低的M1增长表明需求复苏

1月份PPI同比增长6.9%,创2011年8月以来的历史新高,这也表明了中国股票策略师强调的制造业的实际贷款利率下降,这将有利于中小企业贷款,如远东宏信,客户的有效融资负担得到缓解。

制造业固定资产投资增长率由06年第三季度的3%提高至4月份的4.2%,未来几个月可能进一步扩大。

1月份M1增速放缓至14.5%,而2016年3月至12月为20%,导致M1、M2增长差距收窄,这也意味着需求增长。远东宏信近50%的租赁投资组合被用于周期性行业,如建筑,机械,因此该公司有能力在中国实现这一轮融资。

监管机构指引下调银行信贷增长

德银称,正如2017年2月7日报道,央行指引,从2月开始银行业将控制信贷增长,持续的金融去杠杆化,加上更严格的MPA要求也可能限制银行的短期资产增长。

因此,金融去杠杆化将给出租房提供商机,因为当银行收紧贷款配额时,更多的中小企业可能转向租赁。

主要管理层收购公司股份6.7%

根据香港交易所披露,公司的首席执行官孔繁星于2016年11月1日以作价7.5港元从原第二大股东KKR收购该公司6.72%的股权,此笔收购后,孔先生共持有该公司7.15%的股权。

德银认为,股权结构的这种变化将使管理层的实施与股东的利益密切配合。

估值和风险

德银预计,公司2016年下半年的利润为15亿元人民币,同比增长26%,较彭博普遍预期高7%,主要是由于持续快速的投资组合增长,弹性NIM和信贷成本适度。该行使用STOP估值方法,关键的下行风险包括资产质量低于预期以及宏观条件恶化。

信息来源:西南证券金点子财富管理

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