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利润大幅回升 饲料企业收购玉米补贴接连落地

路透社专栏作家凯伦·布朗撰文称,2016年芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场创下2012年以来的最大涨幅。不过2017年大豆市场可能很难再现这样的强劲涨势,因为供需形势面临挑战。

2016年CBOT大豆期货上涨14%,6月份时曾大涨35%。目前2017年3月大豆期约比上年同期上涨近18%。

2017年初投机基金在CBOT大豆期货及期权上持有94,247手净多头部位,与2013年和2014年初类似,不过与2016年截然不同。

虽然净多头部位连续五周下滑,但是未来几个月市场的看涨热情可能进一步减弱,尤其考虑到基本面形势并不利多。

在过去五年中,大豆价格在2014年表现最差,目前许多迹象显示2017年可能象2014年那样开始振荡下行。

2017年全球大豆主产国已经准备提高大豆播种面积――尤其是美国。美国是全球最大的大豆生产国。

美国农业部预计今年大豆播种面积将比上年创纪录的水平高出180万英亩,不过许多分析师认为播种面积增幅将接近500万英亩,这是因为基于新季大豆和新季玉米的期货价格比,大豆种植利润创下历史最高水平。

进入春季后,如果美国农户大幅提高种植规模,种植面积最终超过8000万英亩,那么大豆市场多头的日子可能更难熬。

2014年出现过类似的情况,当时年初新豆与新玉米的价格比处于八年同期最高。当年夏季,美国大豆播种面积同比增长640万英亩。当年4月30日,大豆期约价格创下年内新高,随后到夏季中期和晚期急剧下跌,因为单产庞大。

到2017年底,阿根廷可能种植更多的大豆。阿根廷是全球第三号大豆出口国。2018年起阿根廷大豆出口关税将会逐渐下调,到2020年大豆出口关税将从目前的30%下调至18%,鼓励农户种植大豆。

在2014年初,2013/17年度南美创纪录的大豆产量最终批量上市。对于今年而言,分析师预计头号出口国巴西未来几个月将收获1.03亿吨大豆。

2014年美国大豆单产创下历史最高,播种面积同样增加。全国平均单产最终比前期历史最高纪录高出8%,加剧大豆期货的下跌压力。

不过2017年大豆价格也不是完全没有上涨的机会。虽然不是不可能,但2017年美国大豆单产极难再次达到2016年令人惊叹的52.5蒲式耳/英亩。如果美国农户种植8800万英亩大豆,平均单产必须达到50蒲式耳,全国产量才能达到2016年创纪录的水平。因此2017年美国大豆产量下滑的可能性很大,考虑到供需误差幅度很窄,大豆减产可能造成期末库存下滑,从而提振豆价――即使单产可能达到非常高的40蒲式耳/英亩。

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