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又到年报季,公司年报的正确打开方式,您get了吗?

华泰证券上海分公司
2017-02-17
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自富春环保1月17日发布2017年首份年报以来,今年的年报战已经开启预热模式,真正的大戏即将拉开帷幕。根据已公布的年报披露日期信息来看,2月下旬至4月中下旬是企业年报密集披露的时间段。

都知道年报很重要,正所谓外行看热闹、内行看门道,怎样才是打开年报的正确方式?如何从年报中获取有效信息?今天小编就来给大家支几招。

简单来说,财务分析应该先从三张表入手,即利润表、现金流表和资产负债表。无论是券商的大拿研究员还是普通投资者,都必须从这三大表入手。

财务分析秘籍之

利润表

利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表,较重要的指标有以下两个:

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毛利率,毛利率=销售毛利润/销售收入

要跟踪毛利率的变化,须回顾历史情况,毛利率过高的现象不会持续(垄断行业例外),过低的现象也不会持续。如果一家企业在毛利率很低的情况下有稳定的业绩,一旦价格上涨,利润的增加会非常明显。反之,如果毛利率过高,企业业绩已经稳定,毛利率平稳的行业将受到投资者的追捧。

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“三费”

展开剩余80%

所谓“三费”,即销售费用、管理费用和财务费用。销售费用很难被操纵,而通过不同的计提、折旧等处理方式操纵管理费用较为容易。上市公司如有弄虚作假、隐瞒利润的手段,大多隐藏其中。当然,它也可以成为虚增利润的手段。

财务分析秘籍之

资产负债表

资产负债表中指标很多,普通投资者乍看起来容易一头雾水,要想把握其中门道,可从其所反应的企业运营特征入手。

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反映企业财务结构是否合理

(1)净资产比率=股东权益总额/总资产。

该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性,它的倒数即为负债比率。净资产比率的高低与企业资金实力成正比,但该比率过高,则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应在50%左右,但对于一些特大型企业而言,该指标的参照标准应有所降低。

(2)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益)

该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重,因而该指标不宜过高,一般应在20%以下。

2

反映企业偿还债务安全性及偿债能力

(1)流动比率=流动资产/流动负债。

该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。该比率过低说明企业偿债的安全性较弱;不过,过高的流动比率也是反映企业财务结构不尽合理的一种信息,可能是企业某些环节的管理较为薄弱,从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平;也可能是企业因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模;或是股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运等等。

(2)速动比率=(流动资产-存货-预付费用-待摊费用)/流动负债

通常,人们都用这个比率来予以测试企业偿还短期债务的能力。在通常情况下,该比率应以1:1为好,但在实际工作中,该比率的评价标准还须根据行业特点来判定,不能一概而论。

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反映股东对企业净资产所拥有的权益

(1)每股净资产=股东权益总额/(股本总额×股票面额)

该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值,即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股票市价的合理与否。一般来说,该指标越高,每一股股票所代表的价值就越高,但是这应该与企业的经营业绩相区分,因为,每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。

财务分析秘籍之

现金流量表

不少个人投资者非常重视利润表,却忽视了现金流量表,殊不知通过现金流量表才能真正看懂一家企业:现金流量表不仅不会说谎,它还会“打假”。

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看利润是否有造假

利润=收入-费用,企业的利润造假主要有以下两个手段

虚增收入:简单举例,两家公司关系较好,其中一家若有商品卖不出去,假意卖给另一家公司,如此一来能确认收入,利润表也会更好看。但是“收货”公司并不会付钱,而是等到年后将商品“还”给第一家公司。

多确认费用:简单举例,原先应该分三年确认的电脑折旧费用当年全部确认,因此会减少利润。

以上两个手段的确会使利润表更好看,但躲不过现金流量表的火眼金睛:虽然收入多了,但是应收账款是还没有变现的现金,企业的现金流并没有增加。

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判断经营现金流增长是否合理

两个标准:首先,企业现金流的增幅应与销售收入的增幅保持一致;第二,企业现金流的总额占据销售收入的比例不能偏离合理范围。数据表明,经营现金流量约为营业净利润的60%到120%,低于或高于这个范围投资者都需重视其背后的原因。

光说不练假把式,待到自己关注的上市公司年报公布时拿来好好比对一下吧,或许能帮您“扫雷”、发现“黑马”哦!

来源:华泰证券资产管理

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