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每日资讯20170217【任瞳/兴业证券定量研究】

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2017-02-17
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产品资讯

易方达中概互联ETF今年以来涨逾5%

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管理期货基金开局不利

2017-02-17 来源:证券时报网

中国金融期货交易所昨日发布通知,宣布自今日起放宽股指期货限仓手数,同时下调交易保证金及手续费,业界期待已久的股指期货松绑正式启动。

中金所指出,在综合评估市场风险、积极完善监管安排的基础上,按照“发挥功能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则,决定稳妥有序地调整有关交易安排:一是自2017年2月17日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;二是自2017年2月17日结算时起,沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%,三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变;三是自2017年2月17日起,将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

中金所还表示,下一步将在证监会的指导下,继续做好相关各项工作。一是发挥好股指期货市场功能,强化交易所一线监管,有效抑制过度投机,防范市场风险;二是进一步加强会员管理,提高会员合规意识;三是进一步加强跨证券期货市场监管,积极做好跨市场自律管理协作;四是严厉打击违法违规行为;五是持续加强金融期货市场的投资者教育,进一步提高市场参与者抵御风险的能力。

回顾2015年股市异常波动期间,为抑制过度投机,中金所自当年7月起连续出台限制措施。7月31日,中金所调整收费结构,增加申报费收取,同时限制日内报撤单次数和成交次数;8月25日,中金所再出新规,提高交易保证金和日内平仓手续费,同时降低单日开仓交易量限制至600手;8月28日,继续上调非套保持仓交易保证金,日内开仓交易量被限至100手;9月2日晚间,中金所公布一系列股指期货严格管控措施,将期指非套保持仓保证金提高至40%,平仓手续费提高至万分之二十三,单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为,相关限制沿用至今。

新湖期货董事长马文胜称,在2015年股票市场异常波动期间,中金所在证监会指导下,积极果断采取了一系列交易限制措施,有效抑制了股指期货市场的过度投机,稳定了市场情绪。但股指期货市场流动性和功能发挥情况也因此受到一定影响。长期看,股票市场的长期健康稳定发展需要有效的套期保值和管理风险工具。一直以来,社会各界就存在恢复股指期货市场功能、构建资本市场内在稳定机制的呼声,市场中也存在着较强的避险需求。在当前市场已进入相对稳定的恢复阶段的情况下,适度调整股指期货交易限制措施,一定程度上顺应了市场呼声,满足了市场需求。

央行政策偏紧支撑人民币稳定

2017-02-17 来源:证券时报网

美联储主席耶伦的最新发言明显偏鹰派;美国周三公布的最新零售数据和通胀数据也都好于预期,显示经济进一步回暖。市场分析认为,美联储3月份加息概率大增。高盛将美联储3月份加息概率预估从20%上调至30%,甚至认为6月之前加息的概率高达90%。

不过,美元指数并没有显示出明显的强劲势头,而是走高后回落,且在低位保持震荡。非美货币反弹。富拓中国市场分析师钟越认为,亮丽的数据为美元的中长期升值前景打下基础,但在短期内对美元的提振作用有限。美元短线主要受到3月利率预期和美国总统特朗普政策的左右。

从人民币的表现来看,近期人民币一直保持稳定。2月16日,人民币早盘走高,创下近三周以来的新高。截至昨日16:30,在岸人民币兑美元报6.8585,较上一交易日涨87个基点。当日人民币兑美元中间价调升3个基点,报6.8629,这是人民币中间价连续4个交易日上调。

离岸方面,随着美元调整,离岸人民币也有所企稳,据交易员称,离岸人民币流动性基本稳定,表明并没有很多人继续押空人民币。

日前国家外汇管理局公布的最新外汇储备数据为29982.04万亿美元,不仅低于预期而且突破了3万亿美元的重要关口。当时,不少分析师认为这将对人民币汇率造成较大压力。但事实上,人民币今年以来一直保持稳定。今年至今,人民币兑美元汇率升值0.16%。摩根士丹利近日预测,人民币兑美元的贬值速度在未来两年将放缓,预计2017年底将贬值至7.30,而在2018年底将贬值至7.43。

即使内部外储大规模缩水、外部美国数据亮丽加息当前,人民币依然坚挺,独立财经观察员彭瑞馨对证券时报记者表示,其主要原因在于,一方面央行的货币政策已经偏向实质上的收紧,这对人民币形成内部支撑;另一方面,美元并没有进一步走强。

为何美国数据超预期、美联储表态偏鹰派,美元依然没有更走强而是在低位震荡呢?彭瑞馨认为,美元进一步走强的阻力在于其国内政策的不稳定,目前来看,美联储和新政府之间还没有达成一致。他指出,历年美联储政策收紧都会对油价和天然气的价格造成打击,而特朗普的能源政策想要复苏能源行业,必须要高油价的刺激。“美元紧缩周期已经走了两年半,美元已经非常强势了,这是目前最大的问题,巧妇难为无米之炊。”

耶伦瞪起“鹰眼”全球股市却一片欢腾

2017-02-17 来源:证券时报网

即使美联储主席耶伦再度发出鹰派信号,但美股依旧维持强势,全球多国股市也是一片欢腾。

在15日美股交易阶段,美股三大股指连续第五个交易日创收盘纪录新高,其中标普500指数已经连涨7天。除了美股,FTSE全球指数一度升至293.73点的历史新高。欧洲STOXX 600指数也创下2015年以来的新高。

一直以来,美联储的一举一动对美股乃至全球股市都会带来重大影响。耶伦最近展示了她最为鹰派的一面。她在美国参议院听证会上表示,美国经济正朝着预期方向前进,美联储将在未来几次货币政策例会上讨论是否再次加息。耶伦再次强调,当前经济形势决定未来渐进加息的节奏是合适的,等待太久才开始加息是不明智的,这有可能迫使美联储此后不得不加快加息节奏。拥有永久投票权的纽约联储主席杜德利也表示,美联储将逐步取消宽松货币政策,预计未来数月将进一步小幅加息。

根据安排,美联储将于3月14日至15日举行下一次货币政策例会。尽管耶伦瞪起了“鹰眼”,股市却步步高升,难道“美联储效应”已经失效?

对于最近市场强劲表现,耶伦在向众议院金融服务委员会作半年度证词时做出了明确解释。耶伦认为:“市场参与者可能将预期放在财政政策上,预计后者将刺激美国经济增长,提高企业业绩。”华尔街普遍认为,耶伦所指正是特朗普,因外界预期特朗普会采取系列利好商业的政策,包括放宽银行监管、增加财政支出以及减少企业和个人税等。的确,特朗普近期的大规模税收改革承诺已经重燃投资者信心。耶伦则认为,特朗普的税务与开支计划不一定令美联储加息。只有危及通胀目标的实现等情况下,美联储才会收紧货币政策。

美银美林对管理逾5430亿美元资产的175名基金经理月度调查显示,对于“什么将是终结美国股市牛市的导火索?”这个问题,有超过三分之一的基金经理认为答案是“美国政府保护主义政策”,而认为是“美联储加息”的只有28%。

华尔街分析人士普遍认为,当下美股上涨并非是对实体经济的准确反应,更多是对美国新政府政策调整的一种“押注”。“贪婪是一种强大的力量,千万别忘记这一点。”摩根士丹利分析师安德鲁预警,“目前的状况和2007年次贷危机前有着惊人的相似。” 尽管市场面临着美联储很可能再加息,美元表现相对强劲以及特朗普政府可能引发贸易战的威胁,但投资者并未避开新兴市场。在1月份的交易中,安硕核心摩根士丹利资本国际新兴市场ETF吸引到了17亿美元的投资者资金,在所有交易所交易基金中排名第四。

同业资讯发起式设立掣肘基金公司委外业务拐点

2017-02-17 21世纪经济报道

基金政策拐点

监管之风,再度吹来。

日前,证监会在京召集多家基金公司就公募基金强化监管和运作管理事宜进行商讨,并初步形成了多项管理建议和意见,在业内引发极大热议。

这意味着,基金监管政策的拐点已经到来,这一次,将给业界带来什么样的格局重塑,整个市场都在屏息以待。

日前,证监会在京召集多家基金公司就公募基金强化监管和运作管理事宜进行商讨,并初步形成了多项管理建议和意见。

建议之一指出,新基金拟允许单一投资者持有份额超过50%的,应采用封闭式运作或定期开放运作(定期开放周期不少于1年),且采用发起式基金形式,在基金合同、招募等文件中进行充分披露标识,不得向个人投资者公开发售。存续基金拟变更为允许单一客户超过50%的,应当依法履行更新注册程序。老基金对基金单一客户超过50%的不能再接受该客户新的申购。

在业内看来,该项规范建议针对的正是已经暂停审批两个多月的定制基金。其中,设立定制基金规定采取发起式基金的方式被不少机构人士认为是多项建议中最为严格的一条。若最终实施,将对基金公司发展委外业务形成极大的限制。

委外遭遇拐点

自去年底开始,委外产品的申报审批陷入停滞状态,距今已超过两个月。而今针对定制基金的监管建议传来,终于让委外基金将何去何从有了眉目。

监管层对定制基金的建议中提到,新基金拟允许单一投资者持有份额超过50%的,应采用封闭式运作或定期开放运作(定期开放周期不少于1年),且采用发起式基金形式,在基金合同、招募等文件中进行充分披露标识,不得向个人投资者公开发售。

在业内看来,这意味着以后公募基金在发起设立定制类基金时,必须投入公司的自有资金。按照发起式基金的相关规定,自有资金认购的最低门槛是1000万元,这将极大提高基金公司开展委外业务的门槛。

许多中小型基金公司已经开始感叹“累觉不爱”。一家小型基金公司相关人士无奈地表示,“如果针对单一客户的定制基金确实要采取发起式设立,那今后我们公司很大概率将不会再开展新的委外业务,因为实在太耗钱了。”

确然,对于小型基金公司而言,本身在大行委外方面已经难以入局,只能与城商行之类的小银行对接,接受的委外规模较小。若还要投入自有资金,几乎没有盈利空间。

但即便是大基金公司,也难言没有压力。一家在委外方面布局颇多的基金公司产品部人士张艺(化名)告诉记者,“如果定制基金采用发起式发行,我们的成本将会提高,赚的钱就会变少,这对我们的积极性肯定会造成影响。”

不过,张艺表示,即便今后单一投资者份额超过50%的定制基金开始实施发起式发行,公司仍然会继续开展这项业务。

张艺称,“我们已经跟领导备案过,即使是发起式,还是要拿钱出来发定制基金。因为我们对接的主要都是大行,他们的委外资金量还是比较大的。相对来说大基金公司的风控能力和管理能力还是有一定优势的,所以如果有需求我们还是会运作。”

“壳”的火热

除发起式设立这项建议外,讨论意见还指出,存续基金拟变更为允许单一客户超过50%的,应当依法履行更新注册程序。老基金对基金单一客户超过50%的不能再接受该客户新的申购。这使得手中有壳的基金公司压力也有所上升。

张艺所在公司目前就有少量已成立但资金未完全到位的壳基金,目前正加紧跟进对相关委外资金的到位情况。

张艺告诉记者,“本身壳资源已经越来越稀缺,我们现在都在建议客户尽快把钱打进来。因为有的客户之前已经有一部分资金打进来了,如果现在不进来,后面可能就没法进了;而份额超过50%的后面还要涉及到变更注册方式,那我们要投入自有资金,客户那边也会比较麻烦,彼此都会受到影响。”

据一家基金公司市场部人士透露,针对各项讨论意见的正式征求意见稿可能将在3月初或两会后3月下旬出来,后者可能性或较大。而征求意见稿出炉后还要等最后的正式文件出台,在这段窗口期,市场上仅剩不多的壳或将遭到委外资金更激烈的争抢。

随着讨论意见引发讨论,关于“拼单定制”的声音也越来越多。有机构人士指出,为了不用按照发起式的设立模式,未来委外基金的方案可能是规模均占比不到50%,这就需要有至少3个以上的机构客户来参与一个壳。市场上甚至提出了几家基金公司交叉持有基金的可能性。

“其实拼单模式也不是没有操作的可能”,张艺向记者解释称,“目前拼单模式争议比较多的是不能满足客户的需求,而且现有壳资源还有一定存量,自然没有客户愿意拼单。但是随着壳越来越少,不排除愿意选择拼单的机构会变多。”

“如果能够把客户的需求统一协调,拼单还是可以操作的。虽然客户资金需求可能多样化,但协调起来也就只有几种,可以根据大行、小行分类,类型越接近,他们可能的风险偏好就越相同,对收益的预期也越趋近,在这种情况下就可以尝试拼单。不过现在委外基金有很多不同的类型,包括纯通道、半通道类、纯主动管理类,针对主动管理类拼单相对容易一些,纯通道类的话基本上不太可能,因为会涉及到利益输送问题。”张艺补充道。

此外,从目前的建议来看,也有一些模糊待解的地方。如有机构人士提出,如果一只基金原本机构客户持有份额并没有超过50%,但由于其他中小投资者的赎回被动地提高到50%,将如何处理的问题。

某公募人士向记者表示,“今天我们公司相关的产品部合规部人士也开会进行了相关的讨论,但具体还是要等正式的行业征求意见稿出来再看。整体来说对于委外乃至其它业务,肯定要越来越审慎。”

百亿资金南下香港易方达港股基金受热捧

2017-02-17 中国证券报

2017年春节之后,内地资金通过港股通净流入香港股市的总规模,在短短7个交易日就达到了156亿港元,香港大盘股和小盘股均有所上涨,也带动了港股基金投资热。

具体来看,春节后的港股市场多个板块轮番上涨,保险股、汽车股率先集体爆发,券商和银行股也一齐发力,随后地产股在大投行看好报告推动下大幅上涨,带动了港股特别是恒生H股指数的大幅上涨。据统计,恒生H股指数2月3日到13日的涨幅达6.6%,明显超过同期恒生指数3%左右的涨幅,显示出本轮港股行情中资大盘蓝筹股是领涨品种。

从资金面来看,内地资金在2月3日到13日通过港股通累计净流入香港市场156亿港元。其中,2月3日、10日和13日净流入资金在30亿港元上下,6日和7日净流入资金在20到25亿港元。

目前,内地资金投资H股指数的基金中,规模最大、流动性最好的要属易方达H股ETF,该基金目前资产规模在百亿元上下,2月份以来的日均成交金额在5亿元以上。H股指数40只成分股均为投资者比较熟悉的大型国企股票,目前动态市盈率约为8倍,市净率约为0.9倍,成分股主要集中在金融、石油石化、地产等行业,目前AH同时上市的公司中,H股股价平均比A股低约20%。

此外,易方达H股ETF联接基金也投资于港股恒生H股指数,主要适用于银行、易方达官网、e钱包等渠道申购。

在内地资金大举流入港股过程中,香港小盘股也从中受益,出现了明显涨幅,以恒生小型股指数为例,该指数2月3日到13日的涨幅在4.5%左右,市值50亿港元以上的恒生小型股指数成分股已经被纳入到深港通范围内。

目前内地市场上跟踪恒生小型股指数的唯一一只基金是易方达恒生小型股指数基金,交易所简称为香港小盘,该基金2016年11月成立,到2017年2月13日净值增长已超过5%。

一带一路引爆两会行情长盛基金产品业绩领跑

2017-02-17 金融投资报

鸡年以来,政策暖风不断,以军工混改、一带一路和供给侧改革为主体的“两会”概念股,提前打响了春季行情第一枪。受益一带一路主题走红,相关的指数基金表现抢眼,其中长盛基金旗下的长盛一带一路基金(502013)今年来净值增长率达6.16%,位居同类前1/10;近半年来收益更达17.83%,高居同类第7名(7/641)(数据截至2月14日)。

一带一路基金类基金产品近期能获得如此靓丽的业绩,主要得益于持有的重仓股踏准市场节奏,据2016年四季报显示,持有建筑类个股占基金净值比超过20%的基金共21只;其中,被动指数型基金9只,其余12只为主动管理偏股型基金。上周,一带一路板块出现涨停潮,相关基金表现亮眼,平均收益率为3.14%,而2256只可比主动管理涉股型基金,平均净值增长率为0.99%。表现最为突出的是长盛一带一路基金,以3.73%的周涨幅领跑一带一路产品。

对于近期一带一路板块的火爆,有分析人士认为,主要是因为中国已进入新的产业发展阶段,需将劳动力密集型加工业向外转移;其次,“春季躁动”叠加两会效应,政策相关主题较为活跃。

展望后市,伴随今年供给侧改革深入推进,一带一路建设也将步入快车道,机构普遍看好一带一路投资价值。其中海通证券(600837,股吧)认为,随着利空因素的逐渐消化,以及目前仍处于政策暖风期,春季行情已经走在路上。兴业证券(601377,股吧)表示,“一带一路”投资机会有望贯穿全年。今年5月中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛,目前已有20位各国领导人确认参会,这次峰会是继APEC后又一最高规模的主场外交会议,“一带一路”战略或将再次迎来重大突破。对于投资者来说,当风口来临时,可以借助相关的指数基金来把握投资机会。长盛一带一路基金是当前市场上少有的跟踪中证申万一带一路指数的基金,投资者可根据自身风险收益偏好来进行配置。

基金公司丰富QDII产品线海外投资热情与日俱增

2017-02-17 00:37:00 上海证券报

伴随道琼斯、标普500指数迭创新高,以及香港恒生指数的高歌猛进,去年备受各路资金追捧的QDII基金,今年以来的业绩表现继续在各类型基金中处于领跑位置。东方财富(300059,股吧)Choice数据显示,截至2月14日,今年以来QDII基金的平均收益率为3.53%,同期普通股票型、混合型和债券型基金的平均收益率分别为1.87%、0.86%和-0.12%。在业内人士看来,无论是为了获取更多收益还是对冲区域风险,今年的QDII基金仍然值得投资者配置。

QDII发行热度上升

海外市场的频奏凯歌令QDII基金的配置价值不断得到强化,面对投资者与日俱增的海外投资热情,基金公司在QDII产品的发行上也加快了步伐。相关数据显示,截至2016年12月31日,QDII型基金规模合计981.9亿元,数量合计123只,较2012年末数值分别增长了56%和89%,而在2016年发行的26只QDII基金中,有14只均在第四季度发行。

进入2017年以来,汇添富全球互联混合、国富美元债定期债券、工银全球美元债等多只QDII基金相继成立。此外,证监会最新公布的《基金募集申请核准进度公示表》显示,南方基金申报的恒生中国企业精明指数和道琼斯美国精选REIT指数基金,正在等待审批。

事实上,由于QDII总额度自2015年3月以来一直都保持在899.9亿美元不变,目前QDII额度已经极为紧俏。上海证券分析指出,虽然受QDII额度限制,但基金公司仍积极调配公募与专户产品间占用的额度,“趁热打铁”密集发行新基金以迎合市场需求。

沪上某大型基金公司人士告诉记者,由于去年公司旗下的QDII产品整体业绩不错,今年将利用这个契机,继续丰富产品线。除了重点布局港股产品外,该公司还将利用剩余额度,发行一些美股QDII基金,配置方向包括制造业、能源、基建、银行等传统行业。

“目前内地公募基金的总规模已经达到9万亿元,但公募QDII的规模只有900多亿元,占比仅为百分之一。你无法想象,投资者只把百分之一的资产配置在如此大的市场中,所以QDII基金未来的增长空间十分广阔。”华南某基金公司市场部总监表示。

在华宝兴业基金国际业务部总经理周晶看来,QDII最成功的地方是为内地投资者开拓了一个全新的大类资产配置领域。“海外市场和内地市场历史关联度比较低,可以通过合理的配置,降低投资者投资组合的整体风险,提高投资者的长期收益。”

海外产品线日益丰富

在QDII历经10年发展后,经过各家基金公司的积极探索,QDII基金已经从千人一面、集聚港股的初级阶段,过渡到百花齐放、品类繁多的成熟阶段。

以去年11月发行的上投摩根全球多元配置为例,该基金采用FOF形式,投资股票、债券、大宗商品、另类资产等多种资产大类,旨在通过配置全球范围内的资产和组合管理,降低波动,分散风险。该基金基金经理张军指出,全球资产配置时代已经来临,运用多元策略,具备多元化、分散化、专业化特点的FOF可以让投资回报更稳定,是未来投资的大趋势。

作为大宗商品的重要品种,原油在供求关系好转等因素推动下,2017年的价格走势继续被研究机构看好。在原有的9只商品QDII基础上,去年四季度又增添了两只原油FOF产品。基金分析人士指出,在市场原油投资品种稀缺的当下,原油QDII基金可作为交易或配置型工具。

“未来我们对QDII整体的发展非常看好。近几年投资者对境外投资的关注与日俱增,我们相信在需求的推动下,后续QDII会进入更多境外市场和资产类别,从而发展成为一个更大范围的资产配置领域。”周晶总结道。

业内专家分析,公募FOF产品未来将对QDII基金有很大的资产配置需求。在当前QDII投资的品种中,不仅有股票、债券、基金,还有农产品(000061,股吧)、石油、黄金、REITs等投资标的,为投资者进行大类资产配置提供了方便,这些基金未来将会成为基金行业FOF资产配置的重要工具。

产品资讯易方达中概互联ETF今年以来涨逾5%

2017-02-1703:03:06 中国证券报

2017年海外股市取得开门红,在美国和香港上市的中国内地互联网巨头表现更是大幅跑赢指数,海外中国互联网50指数创下了五年来最强开局,易方达中概互联ETF从中受益,截至2月13日净值涨幅已超过5%。

2017年以来,在美国上市的网易、阿里巴巴和京东公司股价表现突出,网易截至2月13日已大涨21.1%,阿里巴巴和京东的股价涨幅也分别超过17%和16%,而同期标普500指数涨幅为3.99%。网易的游戏业务、阿里巴巴和京东的互联网购物均有强劲表现,2017年春节期间腾讯旗下的微信红包和阿里巴巴旗下支付宝红包均同比大幅增长,并推出了涉及AR等互联网创新的业务。

易方达中概互联ETF是目前跟踪海外中国互联网企业的唯一一只ETF,该基金于2017年1月4日成立,1月18日在上交所上市交易后净值和价格一路上涨,2月13日基金单位净值已上涨到1.0525元,2月15日基金盘中最高交易价格为1.066元,收盘价格为1.058元,比盘中动态基金净值(IOPV)溢价1.4%。

该ETF所跟踪的中证海外中国互联网50指数涵盖了不超过50家主营业务在中国大陆地区的、在海外上市的互联网企业,阿里巴巴、腾讯控股、百度、京东和网易五大互联网巨头公司占据了该指数近80%的权重。

近年来内地投资者海外资产配置需求旺盛,相比普通海外指数基金最高95%股票仓位,ETF有效仓位更高,最高股票仓位可接近100%,易方达中概互联ETF为国内投资者提供投资海外上市互联网中概股的方便、高效、低成本的一站式工具。

其它量化资讯管理期货基金开局不利

2017-02-17 00:09:39 北京商报

1月商品期货收益分化严重,行情风格切换频繁,在这种趋势不定的情况下,赚钱难度大大增加。 在经历了2016年12月连续下跌之后,1月商品期货市场迎来一波连续反弹。但是各板块分化较大,从商品大类指数统计来看,黑色系和化工涨幅较大,分别上涨14.9%和11.37%。农产品(000061,股吧)相关的品种涨幅相对居后,贵金属则下跌2.05%。

受商品市场1月“反常”行情的影响,管理期货策略基金在今年以来表现不尽如人意。据格上理财统计,1月管理期货策略基金平均收益-1.63%,仅次于主观期货-1.84%的平均收益率,平均收益业绩排名倒数。债券策略以0.14%的正收益排名首位,宏观对冲、股票策略平均收益率分别亏损0.16%、0.34%。此外,量化复合策略、程序化期货平均收益亏损幅度分别达1.21%、1.12%。

值得一提的是,格上理财调研报告显示,对于商品期货市场后市判断,各家私募机构的态度却不一,如千象资产、大岩资产较为乐观,但嘉理资产、泓湖投资则相对谨慎。

千象资产认为,综合来看,1月受累于商品市场宽幅震荡,CTA策略有小幅回撤,但回撤在合理可控范围内,属于净值正常波动。基于对市场环境的综合判断,千象依然保持乐观,认为CTA将迎来更多的获利机会。

大岩资本认为,1月价格波动不利于趋势策略运行,许多CTA对冲策略在这段时间内都吃到一些亏损。但是1月行情是受到“春节效应”影响,只是短期因素,并不改长期趋势。从宏观经济上看,国内外数据显示经济进入弱复苏状态,加上特朗普政策推动了美国基建行业需求,市场信心恢复有助于刺激大宗商品走强。

不过,也有部分知名私募机构投资态度谨慎。嘉理资产对于2月大宗商品市场持有震荡偏空的观点,嘉理资产表示,一方面,2月是工厂开工淡季,商品需求不佳;新年后央行开始收紧货币政策,也使得商品市场热度有所降温。而春节期间房地产销售大幅下降,也为今年房地产投资带来一丝阴霾。但另一方面,特朗普上台带来的美国财政刺激预期仍在,在商品需求没有被证伪之前,16年以来的商品牛市思维也很难在短期改变;人民币贬值带来的输入性通胀都将为商品价格带来一定的支撑。因此,嘉理资产认为,上下两难或将是商品市场2月的主基调。

泓湖投资亦持有相同观点,“商品市场大概率不会重现去年火爆牛市的场景,判断是以大震荡为主,供给端去产能延续、投资需求高位稳定提供了支撑,但季节性的库存调整可能会给价格波动带来干扰”。泓湖投资认为。

而富善投资认为,总体来说,2017年的市场趋势性不如2016年强烈,但是有结构性行情可以把握。波动性可能不会比2016年小。对主观CTA基金的管理人而言,如何应对黑天鹅事件、应对类似2016年的高波动仍然极具挑战性。同时2017年有望新增数个期货品种,这也是CTA策略的一个重大利好,当然若股指期货政策如期松绑,则对量化CTA策略就是锦上添花大利好。商品市场的行情具有阶段性的特点,2017年2月之前无疑是处在盘整的阶段,理性的做法仍然是以配置的心态关注这个市场,量化CTA必将以长期正回报来回馈长期投资者。富善认为量化CTA依然还会是2017年值得重点关注和配置的资产类别之一。

案例详解:作业成本法的运用及对企业的影响

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