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【湘财视点】债市晨报2017-2-17

债市观察

【每日观察】周四(2月16日)央行公开市场操作重新净投放,银行间市场资金面由紧转松,叠加TLF到期后市场预期其对资金供给的冲击缓解,债市交投情绪升温,国债期货各合约价格高开高走大幅收涨,现券收益率普遍下行。同时,利率互换(IRS)亦悉数下行。整体而言,春节后央行“加息”,金融去杠杆预期显著增强,市场对资金面的忧虑持续存在,机构情绪整体较谨慎,债市呈现弱势。不过,随着春节后资金大量回流银行体系,以及央行公开市场操作重启净投放、加量续做MLF(中期借贷便利),银行间市场流动性相对充裕,资金供给呈现“量宽价高”局面;而TLF逐渐到期后,市场显著担忧的资金面利空影响进一步释放。现阶段,金融去杠杆背景下,尽管支撑债市显著或持续走强的基础仍不具备;但现券收益率处于相对高位,根据多家机构的研究和测算已具备配置价值,因此政策相对平稳环境下,利率债市场应存在小波段交易机会。

中信证券固收研究报告指出,货币政策不是暴力去杠杆,近期政策进入平稳期,流动性状况恢复稳定,部分债券仍然具有配置机会,如长债以及高等级信用债。我们依然认为10年期国债利率底部中枢为3.1%,顶部约束为3.5%。

今日财金要闻

【新华社:中国资本市场进入“严监管时代”】新华社16日刊文称,健康的资本市场离不开良好的市场生态,监管层的稽查风暴正重塑市场生态。中国资本市场进入“严监管时代”,通过监管,引导资本市场回归“初心”,真正为实体经济注入活力。

【央行时隔三周半以来首次净投放 媒体称TLF到期未续作】央行2月16日在公开市场进行了2500亿元逆回购操作,净投放资金1000亿元,这是央行1月22日以来首次恢复净投放。前一天,央行开展了3935亿元的MLF操作。不过,据统计16日还有约6300亿元TLF到期,但路透称央行未续做TLF。

【人社部:京沪等7地区3600亿养老金已开始投资运营】人社部副部长游钧表示,目前,已有包括北京、上海等7省区市的基本养老保金开始委托进行投资运营,规模共计3600亿,并突破只存国有银行和买国债的限制,为养老金保值增值打开了通道。

【监管酝酿新举措,剑指基金流动性风险】据悉,监管层日前与全国多家公募基金公司高管召开会议,讨论开放式基金流动性,以及委外定制基金等方面的管理,并对基金公司管理的货币基金规模上限、信息披露等方面提出严格要求。分析认为,公募基金的整顿将由此拉开序幕。

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