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2016年地方债全景扫描

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截至2016年末,地方政府债券市场存量余额已达10.6万亿元,成为全市场仅次于国债和政策性金融债的第三大债券品种,地方政府债券已经成为影响整个金融市场的重要力量。

2016年是我国开展地方政府债务置换的第二个完整年度,债务置换开展顺利,存量地方债构成形式得到较大改善,利息支出压力大幅缓解;在宏观经济增长继续承压,财政收入增长乏力的环境下,赤字在积极的财政政策中发挥了更加重要的作用,新增地方债大幅增长,在保障新增项目建设,稳定固定资产投资增速方面发挥了重要作用。

从地方债市场自身的发展进程来看,相比于2015年,2016年地方债市场在发行、交易等多个方面发生了重大变化。为系统梳理地方债市场2016年的运行情况,我们从地方债2016年交易情况、2016年发行规模及2017年展望、2016年发行利率及2017年展望、市场运行过程中的问题及建议等四个方面进行了总结。

一、2016年地方政府债券发行规模分析

(一)发行规模概览

根据中债资信统计,2016年全国共有31个省级政府和4个计划单列市政府发债,与2015年相比,可发债主体中西藏自治区亦加入到地方政府债券发行的队伍,全年全国共发行1,159支债券,发行规模共计60,458.40亿元,较2015年同比大幅增长57.65%。其中:一般债35,339.82亿元(占比58.45%),专项债25,118.56亿元(占比41.55%);公开发行债券44,674.66亿元(占比73.89%),定向发行债券15,783.75亿元(占比26.11%);置换债48,738.89亿元(占比80.62%),新增债11,719.52亿元(占比19.39%)。

从发债频率来看,根据《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》对发行节奏把控的要求,2016年地方政府债券发行频率增加,但发行节奏平滑度依旧出现明显的月度差异。分季度来看,一季度地方政府债券发行规模为9,554.23亿元,发行主要在3月份(7,886.72亿元),1月份无债券发行;二季度达到了全年发行的高峰,发行规模达26,200.76亿元,其中4月份(10,646.16亿元)、6月份(10,283.58亿元)月度发行规模位居全年前两位;三季度发行量较二季度下降了42.43%,合计发行债券15,084.40亿元,发行主要集中在8月份(8,394.49亿元);四季度地方政府债券发行进入收官阶段,发行量为9,619亿元,不足万亿且逐月递减。

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