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多头逐步耗尽 横盘蓄势等待

多头逐步耗尽

横盘蓄势等待

昨央行净投放资金1000亿,终结连续14天净回笼态势。但受资金集中到期影响,昨各期Shibor利率全线飘红,短期国债回购利率重启升势,资金偏紧。周三央行进行3935亿MLF操作,操作量比当日到期量多出2420亿,可谓价平量增,但却对昨到期的6000亿左右的TLF并未续作,彰显出央行保持“收短放长”适度偏紧的货币政策不变。尽管此次MLF操作利率维持不变,但在PPI逼近7%,流动性过剩推动CPI上涨之际,并在美元加息仍存之时,央行碎步式加息动力只增不减。

美国CPI等经济数据远超预期,加之耶伦“希望经济能够允许美联储更快加息”表态,近期美元走强,盘中一度站在101点之上。但人民币兑美元中间价并未走高,而是窄幅波动,离岸汇率也是先贬后扬,区间双向窄幅波动的态势未变,且与在岸汇率仍存在百个左右BP的价格倒挂。我们认为,尽管美元处加息周期,但特朗普上台提出振兴制造业,加息并非轻而易举,且中国利率也在上浮,进入“加息”周期,今年人民币汇率相对稳定运行概率大,至少对短期A股市场冲击十分有限。

昨大盘在“煤飞色舞”带动下,在券商板块护盘下,走出了震荡上行走势,但却呈价涨量缩态势。近期市场可谓“缩量上涨,放量下跌”,刻意护盘迹象明显,机构资金与市场做对手盘,大盘走势扭曲,分析手段失效。但量价背离走势,难以吸引场外资金流入,多头能量在逐步耗尽。短线大盘难走高,横盘蓄势整理概率大,结构性机会与风险共存。忌追高,逢低关注国改、混改、装备制造及底部补涨股,回避连续涨幅过高股。

方正研究所首席市场分析师:赵伟

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