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供应无虞,需求回暖,塑料将高位振荡

2015年年底,大宗商品结束了多年的跌势,转而上行,塑料期货也在7000元/吨触底反弹。2016年9月,在成本和资金的推动下,塑料期货开始加速上涨,价格一度触及10500元/吨的近两年的高点。然而,2016年年底至今,塑料期货价格连续两次上冲10700元/吨都受到阻挠,本周三更是出现5.43%的跌幅,涨势出现疲态。技术上,塑料期货主力1705合约价格已经走低至上涨趋势线附近。

下面,我们就通过基本面分析来判断后期塑料期货价格走向。

成本端近期表现稳定

原油在30美元/桶见底是2016年上半年化工品价格大幅上涨的主要原因之一。

下半年,原油和国内化工品的价格走势相关性就比较差了。这说明随着化工品价格的上涨,企业的盈利水平有了明显改善,成本对价格的影响力下降。基于这个判断,在原油价格不出现大的变动的情况下,成本对化工品价格的影响有限。

近期,国际原油价格基本在50美元/桶附近徘徊。供应方面,虽然OPEC和部分非OPEC国家进行了限产,但由于美国钻井数量持续增加对冲了限产的利多效应,全球原油供需矛盾并未明显缓和。此外,随着天气的转暖,取暖油消费逐步下降,加之美联储主席耶伦的言论支持加息,原油价格上涨受阻,近一个月都将维持振荡偏弱走势。故而,塑料成本端不会出现太大变化。

供应端货源充足

春节期间,包装袋厂、膜厂大面积降低负荷,而其上游塑料行业只有极个别企业进行装置检修,这导致塑料生产企业的货源没有消化渠道,石化库存急剧攀升。

据隆众统计,2月8日,四大地区PE的石化库存达到7.7万吨,较春节前增长42%。2月15日,石化库存小幅增加。与此同时,随着春节后下游企业和贸易商的补库,PE的社会库存大幅提升,达到7.6万吨,较月初增长18.8%,较2016年同期增长41.2%。不仅如此,由于塑料价格处于高位,生产企业利润丰厚,装置开工负荷一直高涨。另外,市场有传闻,国际市场塑料船运较多,整体供应充足。上述因素是近期塑料期货价格走低的主要原因,其在后期也压制价格。

需求端农膜消费回暖

供应端对塑料价格产生强劲压制,但塑料价格持续下跌的可能性较低,因为近期需求端表现良好。塑料下游消费的80%是包装膜,20%是农膜,包装膜消费没有明显的季节性规律,而农膜中地膜和棚膜的消费具有淡旺季特点。

春节之后,天气转暖,北方开始播种,地膜进入消费旺季。从目前的情况看,元宵节之后,下游企业陆续复工。由于今年春节较早,下游并未大规模节前备货,以至于现阶段其备货积极。随着地膜消费旺季的到来,塑料去库存进程加快,这对塑料价格产生支撑。

综合来说,虽然目前市场供应宽松,但地膜消费旺季到来,限制了塑料价格的下跌空间,近期塑料价格将高位振荡,运行区间预计在9500—10500元/吨。操作上,宜采取高抛低吸的手法,而趋势性空单仍需等待时机。(作者单位:金石期货)

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