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从一则微信说起:净值型理财产品

昨天看了一则标题写的非常刺眼有关银行理财的微信,我赶紧打开仔细看了一下内容:

这篇网文说:近期银行理财理财中的净值产品出现波动,可能会出现亏损,而有些银行通过利润填补亏损,而投资者未觉得有何异样。

要理解这篇文章的内容首先要了解什么是净值类理财产品:

净值类产品设计之初就是中等风险,投资方向为债券类市场交易化产品,受债券市场波动的影响,净值会发生波动和固定收益类产品有很大不同。

选择一个和净值型理财投资方向相似的纯债易方达纯债基金看一下近一年其市场表现:易方达纯债基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、短期融资券、中期票据、公司债、资产支持证券、债券逆回购、银行存款等固定收益类资产近一年的走势:

可以看出受12月债市调整,纯债基金有较大的调整。

再看一下建行2014年6月11发行一款净值类理财乾元—鑫满溢足,目前最新净值为1.1128,较发行日仍然有11.28%的涨幅,近一年净值变化情况如下图:

建行净值型产品鑫满溢足投资组合详细情况

(一)投资组合的基本情况

截至2017年1月31日,本产品的资金实际全部投资于现金、债券、存单(含存款)和逆回购。

(二)现金及债券类资产的期限结构

(三)债券类资产的评级构成

可以从建行净值类产品和纯债基金净值走势对比,波动要远小于同类风险较低的纯债基金的波动,需要了解的是:净值类理财产品在设计之初就是中等风险,并且从投资方向会受债市波动的影响,可能获取更高的收益,也可能发生下跌也就可以理解了。

全国银行理财市场净值类产品在整个银行理财规模中占比很小,根据2016年上半年理财行业市场报告数据:全部理财余额26.28万亿元,其中开放净值类余额为1.59万亿元,占比2.82%。

需要说明的是:文章里所说的银行理财产品不保本了,只是净值类理财产品出现调整,并非绝大多数的固定收益产品出现不保本现象。净值类产品本身就类似纯债基金,风险较低存在净值波动。我行发行的净值类理财产品很少,常见的如鑫满溢足开放净值系列,乾元量化精选开放式净值,乾元丝路净值等。

2月3日央行运用逆回购和中国央行上调常备借贷便利(SLF)工具,PPI生产资料上涨的加息预期,持续多年上涨的债市进入调整。持有债基和净值类理财收益将受较大影响。

所谓逆回购,是指央行向银行等金融机构购买有价证券,并约定在将来特定日期买回。也可简单理解为逆回购是央行放水,逆回购到期则意味着央行要将之前放的水抽回来。央行近期全面上调了公开市场逆回购操作利率10个基点,逆回购相当于央行给银行借钱,逆回购利率提高,意味着银行从央行那里借钱的成本提高了。同时央行还上调常备借贷便利(SLF)利率。

所谓SLF(业界将其称为“酸辣粉”),全名为常备借贷便利,也是央行给银行借钱的一种货币工具,但期限较短,通常在1~3个月。SLF利率上调的功效,和逆回购的核心原理其实是一致的。

债基调整不可怕,从历史数据来看纯债基金保持了多年正收益。纯债基金是2016年整体收益表现最好的基金产品之一。Wind数据显示,2016年全年普通股票型基金平均下跌10.97%,混合型基金平均下跌7.08%,债券型基金整体涨幅仅0.14%,纯债基金平均上涨1.54%,远高于其他给类型基金。

此外,把时间线拉长,自2004年以来,纯债基金已连续12年保持正收益,其中2007年、2014年、2015年纯债基金的平均收益率高于10%,最高一年的平均收益率达到16.62%。

看一支发行较早的纯债基金嘉实纯债基金的历史走势:发行日期2012年12月11日,累计净值为1.1740,发行了4年2个月单利年化收益率为约4.15%。

本文观点仅为个人对理财的理解和观点,如有错误欢迎指正交流。据此投资 风险自担。

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