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中国上市公司并购基金深度研究

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互联网技术创造新需求,造就新商业、新产业。面对跨界打劫的商业海盗时代,企业迫切需要转型升级。这样的背景下,战略并购成长作为上市公司企业转型升级突破方向,越来越多的上市公司,利用上市公司地位,展开并购整合。并购基金成为上市公司展开并购整合的武器。以下是中国上市公司并购基金深度研究全文。

《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》([2014]14号)明确鼓励各类财务投资主体通过设立并购基金参与兼并重组,《上市公司重大资产重组管理办法》中规定,鼓励依法设立的并购基金等投资机构参与上市公司并购重组。近年来,上市公司及其关联方设立的并购基金成为并购市场上日益“活跃”的主体,逐步在上市公司产业并购和转型升级中发挥出促进作用。但是由于市场主体和市场机制不成熟,也出现了上市公司及相关方利用并购基金进行题材炒作、伪市值管理和不正当利益输送等现象。

并购基金作为产业资本与金融资本结合的产物,本质上应当是为实体经济服务,支持实体经济的产业整合、创新与转型。针对目前中国上市公司并购基金发展状况,2015年中期,青岛证监局指导相关机构专家成立上市公司并购基金课题研究组,对并购基金的概念及内涵,中国上市公司并购基金现状及存在的问题,上市公司并购基金规范发展的意义及风险,引导上市公司并购基金规范发展的策略、思路、建议等进行研究,以期探讨进一步发挥上市公司并购基金服务于实体经济的作用。

一、并购基金及发展概述

并购基金不是严格意义上的法律名词,是市场约定俗成的概念;其是由私募股权投资基金演变出来的一个分支,而私募股权投资基金又隶属于私募投资基金范畴。并购基金既体现了私募股权投资基金的特征又具有特定的内涵。

私募基金、私募股权投资基金与并购基金

根据中国证券监督管理委员会(下称“证监会”)颁布的《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条规定,私募投资基金即私募基金,是指在中华人民共和国境内,以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。对于投资于未上市公司股权的私募基金通常将其界定为私募股权投资基金(Private Equity,简称“PE”)。私募股权投资基金中一个重要的分支便是并购基金(Buyout Found)。并购基金是指将其投资方向定位于并购企业的一类基金。

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