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【华创机械】苹果行情再启动,设备商如何受益

华创机械
2017-02-17
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华创机械/李佳、鲁佩、赵志铭、胡刚、娄湘虹

华创机械公众号:hczqjx

最近海外苹果创下新高,港台供应链股价走势强势,国内零部件产品供应商也开始反应,苹果行情正在启动。

苹果从14年iPhone 6之后由于创新不足,市场表现一直平平。今年是苹果十周年,大家都在期待iPhone8放大招。而苹果似乎也没有让大家失望,朋友圈流传出一些关于iPhone8测试机的文章,爆料了新机型的几大异于寻常的亮点:

1.OLED显示屏

2.3D玻璃曲面玻璃防护盖

3.玻璃后盖

4.CNC金属中框

5.无线充电

……

这些变化其实都在大家的预期之中,测试机信息的流出只是给与了更多的确定性。

从设备端来看,苹果的这些确定性较大的创新点会带来怎样的影响。下图是3C自动化设备相关标的及其在产业链环节的梳理。

图:3C自动化设备梳理

展开剩余84%

资料来源:华创证券

下面我们将分析不同设备商将如何受益。

一、弹性最大的是从无到有的企业

从无到有包含两点:1.首次切入苹果产业链;2.新技术带来的新产业创造新的设备需求。

1.首次切入苹果产业链

苹果年总出货量大概2亿多部,占智能手机总出货量的20%左右,这一比例并不高,但为何成为苹果供应商会带来高弹性,我们认为原因主要有以下两点:

1)新技术一般都是从高端机开始向低端机渗透,所以在技术应用初期高端机是主要市场,而苹果在高端机领域的占比绝对领先。从下面腾讯问卷的调查结果也可窥一斑,3000元以上手机,苹果占比远超50%。

图:不同品牌手机在各个价格区间的占有率

资料来源:腾讯问卷,华创证券

2)能成为苹果供应商,在技术和产品质量上必有优势,有助于设备商形成品牌效应,利于产品的推广。同时,苹果作为业内标杆品牌,其新技术往往会引领行业趋势,推动市场的快速发展,而有行业经验的设备商更容易受到青睐。

经过产业调研,我们认为今年较大概率成为首次切入苹果供应链的设备商有智云股份、田中精机、联得装备、劲胜精密。

2.新技术带来的新产业创造新的设备需求

手机是一个以变化快著称的行业,手机出货量已经趋于稳定增长,因而对于设备商来说,市场增量主要来自于新技术带来的新产业创造新的设备需求。目前确定性比较高的新技术有以下几项:

1)OLED屏,OLED屏的应用导致各大面板商纷纷投入OLED生产线的扩张,从而带动设备投资的增加。从现有规划生产线来看17-19年是投资高峰期(投资情况对应年份是该条生产线计划量产的时间)。

表:OLED生产线规划投资情况(单位:亿)

各国OLED产线投资情况
2016 2017 2018 2019
韩国 313 414
日本 12 100 30
台湾 340 59
国内 63 758 1111 710
合计 63 1083 1965 799
设备占比大概80% 50.4 866.4 1572 639.2

资料来源:公司公告&新闻整理,华创证券

目前在面板生产领域,前段高端的设备基本被日韩等国外厂商垄断。国内设备商从相对简单的后段切入,经过几年的发展已经形成较成熟的产业。建议关注面板后段组装测试相关设备商。

表:面板后段组装测试相关设备商

设备商 OLED 优势设备 主要客户
触摸模组商 玻璃盖板商 显示面板商
联得装备 综合强 富士康、欧菲光、长信等 蓝思、南玻 信利国际、京东方、深天马
深科达 曲面贴合设备 贴合设备 合力泰、欧菲光、富士康 深天马、华星光电
智云股份 和辉、天马 FOG 合力泰、欧菲光、TPK、GIS
正业科技 夏普 FOG 欧姆龙、东山精密 博恩光学 夏普、JDI、天马
精测电子 检测设备  (正向前段突破) 京东方等
大族激光 切割

资料来源:公司公告,华创证券

2)3D曲面玻璃盖板,为了凸显OLED的优势,3D曲面玻璃是目前的方案,同时它可以带来更好的视觉和手感体验。为了应对这一新趋势,很多玻璃保护盖生产商也开始布局3D玻璃,包括伯恩、蓝思、富士康、瑞必达、智诚光学等等。3D玻璃相比于传统的2D/2.5D玻璃新增了热弯机需求。

目前国内在热弯机领域有布局的公司主要是远洋翔瑞(田中精机)、奥瑞德、大宇精雕(智慧松德)、创世纪(劲胜精密)、联得装备,但国内热弯机设备的良率仍然是瓶颈,国外单台良率在70-80%,而国内的仅有40-50%左右,直通率就更低了,尚未达到可以量产产品的要求,有待技术突破。

3)无线充电,目的是摆脱电池续航的束缚,未来的远景目标是所有基础设施上都有充电发射端,这样我们出门就不需要随身携带充电器了,不过目前只是初期发展阶段。无线充电会带来两大新需求,一个是充电线圈,另一个是非金属后盖(因为金属后盖有较大的屏蔽作用)。

线圈的生产对应的是绕线设备,重点推荐田中精机,其技术水平在全球排前三,国内第一,并且大概率将切入苹果产业链。

非金属后盖目前有两种方案玻璃和陶瓷,陶瓷加工工艺相对更复杂,所以玻璃的采用率更高,这一新增需求会带来玻璃精雕机的需求增加,建议关注田中精机(收购远洋翔瑞)、智慧松德(收购大宇精雕)、劲胜精密(收购创世纪布局玻璃精雕机)。此外还利好玻璃清洗设备供应商和科达。

二、已经切入苹果供业链的设备商,确定性较强

今年苹果的这些大动作主要目的还是追求更高的销量,根据我们的判断,苹果今年销量很有可能创下新高。不管是苹果的规划还是我们对市场的预期,一致结果都是指向更高的生产量,这将带来对设备的更多需求。同时我们认为由于去年苹果某款手机因为备货不足导致供应短缺,今年大概率会未来保障充足的供而提前备货,因而设备供应商或将迎来订单的提前释放。

重点推荐大族激光,建议关注长园集团(收购运泰利)、胜利精密(收购富强科技)。

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