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【长江钢铁|行业点评】五部委发文,稳字当头

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事件描述

近期,发改委等五部门发布《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》,针对钢材现货和期货市场价格短期内较快上涨的问题,从深入开展钢铁行业化解过剩产能工作、坚定不移淘汰钢铁行业落后产能、积极支持合法合规企业加强有效供给、切实落实有保有控的金融政策、充分发挥期货价格对现货价格的预期作用、加强综合协调和规范市场秩序六大方面开展举措。

事件评论

发文指示性意味更浓,具体性措施并未规定:该文件肯定了2016年至今以来去产能成果,包括查处地条钢与冶炼新增产能项目等,同时也对钢价短期上涨较快现象表明了关切。因而通知的整体思路是从全行业利益出发,引导钢企合理定价,保持钢价的稳定运行,但其中并未出台具体的调控措施,比如像去年煤炭行业因价格上涨过快,允许合法合规煤矿从276工作日恢复至330个工作日组织生产。

前车之鉴,稳字当头:年初至今,上海螺纹现货价格上涨9.52%,期货主力合约上涨18.28%。近期环保限产措施再次升级,AQI指数“爆表”城市将加大钢铁限产力度以及18城环保督察开启,这对全年供给收缩预期无疑是新一轮强化,而主导行业走势的需求端在基建利好消息刺激下,整体预期也得到支撑。基本面预期良好格局下,钢价进一步延续上涨态势也将是大概率事件。这本身并无问题,问题在于期货市场有资本利用涨价窗口进行炒作,导致波动幅度日趋加大,以2016年初为分界点,前期螺纹钢期货主力合约价格标准差(近50交易日)一直低于0.30,后期此数值不断走高,峰值高达0.56。同时,现货市场囤积居奇、假冒伪劣行为也有冒头之势,这都影响到行业正常的经营秩序。而从煤炭行业经验来看,价格上涨过快的确会导致产业链利润分配失衡,下游负担过荷现象。为了抑制期货市场波动、保证现货市场稳定,更为了全行业健康发展,通知有先行指导、确立维稳方向之意味。

落后产能去化板上钉钉,合规产能供给得到保障:前两条“深入开展钢铁行业化解过剩产能工作”与“坚定不移淘汰钢铁行业落后产能”所提内容与此前政府去产能规定并无二异,应是对去落后产能决心的再次强化。而第三条“积极支持合法合规企业加强有效供给”则是对合规产能有效供给的保障,毕竟这对于下游企业生产活动顺利进行意义重大,也是支持实体经济整体良好发展的负责举措。此外,第四条“切实落实有保有控的金融政策”则表明对合规产能给予金融支持,对落后产能切断金融支持。总体而言,通知对供给端实质影响不大,而单从预期来看,落后产能去化相关内容并无变化或说超预期之处,倒是合规产能有效供给加强值得注意,因此对预期引领钢价走势的当下,短期钢价微跌或不跌,反应皆属正常,不过鉴于供需强预期基本盘仍在,旺季上涨态势应将延续,政策响应较好的话,节奏或有所趋稳。

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