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山东墨龙式减持套路升级,看濮耐是怎样扒皮吸血?

A股再次惊现“山东墨龙式”减持!

这次是濮耐股份(002225),在2016年三季报预告归属净利润为4231万-6770万元,可是近期却大幅修正为亏损1.6亿-2亿元。恰恰在业绩预增和修正公告期间,公司董事郑化轸之子趁机减持109万股,套现了700多万。

想必郑化轸是知道濮耐股份去年真实业绩情况的,因为公司之所以业绩巨亏是被子公司郑州华威拖住了后腿。郑州华威耐火材料不仅净利润比预测值少了4000多万,而且还被计提了高达2.3个亿的商誉减值!

而郑州华威正是郑化轸2013年作价4.4个亿卖给上市公司濮耐股份的,对于这个公司的真实经营情况,还会有谁比郑化轸更熟悉的呢?还会有谁比自家儿子的减持更精准的呢?

濮耐股份的巨亏引发了信用评级机构的关注,曾经AA的债券被预警。此外,这种“公告预增—股东减持—公告巨亏”的山东墨龙式套路,也引发了深交所的高度关注,要求濮耐股份详细说明2016年净利润较预测值大幅下降的原因,以及对郑州华威计提2.3亿商誉的依据和合理性。

濮耐股份在回复深交所时,一把将责任都推到了下游行业身上:

水泥是“去产能”重点,很多企业限产、减产,客观上减少了对耐材的需求;

集团客户转向内部采购耐火材料,导致华威订单减少;

环保压力,原材料价格不降反升;

……

话说,您净利润巨亏,合着都该埋怨客户不给力啊?郑州华威净利润比预计的少了4000多万,可濮耐股份亏损是2个亿啊——这还不是商誉减值惹得祸!A股安防设备公司英飞拓(002528)由预计盈利6000-7000万元,修正为亏损4.5亿-4亿元,而同行大华股份(002236)去年净利润18亿,同比增长了33.4%。英飞拓为什么从预盈到巨亏呢?

翻翻公告就会明白,还是商誉减值导致巨亏。英飞拓之前收购的澳洲DIY安防视频企业Swann以及藏愚科技业绩都无法兑现,只能按照会计准则对这两个并购计提大额商誉减值。

商誉减值,已经成为并购之后上市公司业绩的“血窟窿”,可以回想下“并购机器”蓝色光标(300058)2015年业绩为何下滑了90%以上?期间,仅商誉减值和无形资产减值损失分别高达2亿元和7亿元,不亏死才怪呢。而这种业绩地雷,也是自2013年并购外延式增长以来,最为普遍的,稍不留神就能炸你个死无全尸。

什么是商誉呢?知乎上有个案例讲的透彻:一只哈士奇身价3000元,一个不识货的业余狗肉贩子射毒镖,把它麻翻了。狗肉贩子打算把哈士奇宰了,一斤狗肉13元,这只哈士奇40斤,可以卖520元。且慢,这可是哈士奇啊,活着可以卖3000元,杀了卖狗肉只能卖520元,这多出来的2480元(3000-520=2480元)就是这只哈士奇的商誉。

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