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中国式超市永辉崛起 外资商超遭遇“华为”?

东亚纵财.
2017-02-16
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东亚纵财专注于现货行情技术分析指导培训,熟练K线指标和布林线的分析方法,对均线的判断以及MACD的结合和财经数据未来趋势有着精准的分析。实时掌握全球经济数据走势。解读世界经济要闻,剖析全球投资大趋势!目前受多家媒体的关注和合作,已经成为了《中金在线》,《中亿财经》、《汇通评论》、《维度财经》、《今日头条》、《腾讯自媒体》,《新浪财经》,《一点资讯》,《搜狐财经》等多家媒体的特约拟稿分析师。

流通领域会复制制造业的情况吗?本土的品牌基于对顾客的熟悉,同时更高的运营效率,逐渐占据主导。

“农改超”

永辉开业门店476家,而已经签约的门店则达到了643家。

1990年的时候,19岁的张轩松经商创业。最初的业务是做当地福州第一啤酒厂的特约经销商,当时这位创业青年的口号是“送货上门、服务到家”;五年后张轩松开始从事商超,起点是福州市鼓楼区古乐微利超市。他找到了一个合伙人,就是他的哥哥张轩宁。

展开剩余85%

第一家以“永辉”命名的超市福州市火车站永辉超市开业是在1998年。而2000年7月,张氏兄弟开出了第一家“农改超”超市——永辉生鲜超市,即福州屏西店。生鲜区占一半面积,取代农贸市场的功能,同时也像其他超市一样销售饮料、日化等百货。

两年后的9月,七部委联合检查组考察永辉超市,誉为中国“农改超”的开创者,并提倡在全国范围推广“永辉模式”。

“农改超”结合了传统农贸市场与商超各自的优势,即既有农贸市场的价格优势以及新鲜、品类齐全的生鲜产品,同时又有良好的购物环境。当然生鲜具有较强的客户粘性,会带动高毛利产品销售。

2010年12月15日,永辉正式登陆上交所挂牌交易,当时发行11000万股,占其发行后总股本的14.32%,发行价格为23.98元/股。这一年,永辉超市实现经营收入123.17亿。德邦证券分析师李项峰表示,永辉超市具备持续快速扩张的能力,凭借独特的“生鲜模式”,不仅增强了对上游供应商的控制力和议价力,而且也赢得了下游消费者的广泛认可。

上市募集资金用途之一是对IT系统升级改造,当时计划投入金额为1.26亿元。2012年引入IBM进行整体设计,随后通过竞标决定采用SAP的系统。

生鲜为王

群益证券去年10月的研报中指出:永辉生鲜业务收入占比常年稳定处于45%以上,且远高于同行。

永辉生鲜分为蔬菜、水果、肉禽、活鲜、冰鲜和干货六类。生鲜商品种类繁多,又涉及供、产、销一系列环节,中间环节面临损耗,运营管理相对复杂,生鲜区是超市经营中管理要求最高的经营内容。

永辉建立了一个详尽的过程管理体系,比如说:员工拿取果菜时必须戴手套,因为手的温度较高,会缩短果菜保鲜周期。同时上货时,禁止将整筐的果菜直接倾倒在陈列货架上,而要逐一用手摆放。

群益证券的报告进一步指出,“公司生鲜方面的优势在于成熟的供应链体系,大幅压缩了流通环节。公司生鲜采购价格比农贸市场低5%,直采比例高达70%,生鲜损耗率仅为3%-5%。”

永辉的生鲜采购分为三级管理体系:一是根据全国产地资源对门店商品进行配置;二是省级、区域性的配置,由地区和海鲜产品供应商组成;三是当地资源,以当地的农批市场和农产品基地作为补充。

在水果采购中,永辉常常是把整个果园包下,自己进行水果的等级分捡,不同品级各有价格。

永辉直接与农户采用现金结账,这使得其自有资金需求较大。

增长潜力

2014年8月,牛奶国际斥资57亿元入股永辉超市,成为第二大股东。牛奶国际属香港最重要英资怡和集团旗下的零售集团,在香港经营7-Eleven、宜家、星巴克,同时持有惠康超市、万宁、美心等零售业务。2015年8月京东集团以43亿元投资永辉超市,当年12月,永辉超市与京东到家共同开展“生鲜到家”合作业务,超市3公里范围2小时内送达。

事实上直到2014年,这家公司六成的收入和九成的利润还只来自于福建和重庆。永辉超市2004年进入重庆,2007年开始盈利。但永辉很快进一步证明了自己的跨区域复制能力。

2009年初,永辉超市北京六里桥店开业,这是它进入北京市场的第一家门店。2012年在北京市场扭亏为盈。目前在北京已经开业32家生鲜超市,2017年计划在京新增开业10家生鲜超市。

永辉超市发布的2016年度业绩预告显示,公司预计2016年度实现营业收入492.22亿元左右,较上年同期增长16.79%左右;归属于上市公司股东的净利润12.42亿元,较上年同期增长105.23%左右。 (这个数字要结合整体实体零售业的情况来看,全国零售百强中的实体店销售增速近年在刘强东们冲击下连续下滑,2015年行业同比增速仅为3.2%。)

一亩田分析师认为,如果一家商超在生鲜领域能够盈利,意味着这家公司不需要花费额外成本招揽顾客,换一个角度,作为商业地产持有者来说,吸引到热门商超入驻底商是重要的,要不然顶楼电影院的电影票又卖给谁?这也意味着永辉不需要承担过高的租金。实际上,永辉有更大的斡旋余地,比如说依托政府“农超对接”优惠倾斜政策获得土地。

在永辉超市中,可以看到,是年龄较长的工作人员服务年龄较长的顾客。随着人口老龄化,聘用年长一些的员工是一个趋势,但这方面需要积累经验。另一方面,年龄较长的人在家做饭,也是生鲜消费的主力军。随着退休待遇的持续提升,“银发经济”正彰显出魅力。

一个问题是为什么现在会出现永辉这样纯本土模式的超市?因为商超不是一个销售场景,而是生活水平和产业链的折射。比如说,某外资超市里有许多冻品,原本是面向海外市场,现在则纳入这家外资超市中国市场的供应链。国内消费者收入的持续增长,生活水平的提升,让张轩松和张轩宁们有了重新整理产业链的机会,生鲜供应完全是基于国内需求构建的,因此也难以被外资商超所拷贝。

技术面分析:

美国WTI原油从四小时走势图来看,昨天油价在EIA的影响下宽幅震荡,并且尾盘时段回落至相对低位,正符合东亚纵财昨日预期,昨日笔者给出的高空策略也正确,日内阻力依旧可以关注昨日做空点位53.5美元附近,同时53.8及54美元附近依旧存在阻力,支撑关注52.8美元附近,关键支撑看向布林带下轨52.5美元附近。

从指标来看,K线围绕布林带中轨上下震荡,附图MACD指标快慢线靠近零轴粘合拐头向上,绿色动能柱缩量。

综合来看,目前油价存在进一步上行动能,不过上方空间不大,操作上建议有所回落后做多。

东亚纵财独家策略:回落做多

52.8美元附近做多,目标看向53.5美元附近,止损在52.5美元下方;

53.8美元附近再考虑做空,目标看向53美元一线,止损在54美元上方。

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