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耶伦“鹰歌”反利好 经济复苏无畏加息大棒?

就一般的逻辑而言,当美联储加息预期提升时,全球股市往往以跌回应。然而,市场逻辑生变。那么,市场的热度是来自对经济复苏的自信,还是持续透支政策利好预期?

2月14-15日,美联储主席耶伦出席国会听证会。她先在14日意外作出鹰派表态——推迟加息是不明智的,后又在15日进一步表示对美国经济有信心,目前已非常接近美联储的就业目标。此外,近期美国通胀数据创下新高,高盛当日上调3月加息可能性预期至30%(前值20%)。利好信号激发美国三大股指狂飙突进,道指更是涨破20604点的历史新高。

同时,往往极易受到加息负面冲击的港股和主要新兴市场也在2月16日表现喜人。恒指当日涨0.47%,报24107.7点,连续两天成交量破千亿;印度等主要新兴市场股市也表现亮眼。

“加息预期提升、股市下挫,这往往只是经济尚未复苏、加息周期初期的表现,”招商证券(香港)首席港股策略师赵文利在接受第一财经记者专访时表示,如今市场逻辑生变,特朗普当选后对总需求的刺激作用已经反映到了大类资产配置的策略上。“目前经济处在从衰退向复苏的过渡时期(复苏初期),美联储加息的负面影响部分被改善的银行体系功能抵消,财政赤字和贸易保护主义的副作用在复苏初期不会出现。预计港股热度将一直持续到3月财报季末,恒生指数今年料在25000点下区间震荡。”

美盛环球资管投资策略师坎普(Tristan Camp)则对记者表示,美国通胀预期不断走升、企业盈利上涨、制造业复苏,基本面支撑美股上行,不过小盘周期股未来的上行空间大于其他板块。

加息预期佐证经济复苏

“其实,加息并不一定是坏事,这只是一种惯性思维,”荷宝(Robeco)中国首席投资总监缪子美此前对记者表示,如果美国在经济复苏、通胀上行的基础上加息,“那么这对新兴市场其实是一个积极的信号。这从2003~2007年的市场走势中就可见一斑。”

近两日,耶伦的表态佐证美国经济复苏,且这种复苏在引领全球复苏。

她在2月15日表示,美国经济从非常严峻的危机中复苏,复苏速度超过欧元区,预计美联储将继续撤出宽松措施,何时开始压缩资产负债表将取决于经济。此前,耶伦也对通胀回升到2%的目标表示乐观,并认为劳动力市不断复苏,因此“未来的每一次会议都可能是加息窗口”。

美联储加息的节奏取决于就业和通胀,如今就业已经满足条件,美国公布的1月通胀和零售销售数据亦十分亮眼。

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