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2-3年解决IPO堰塞湖,主板非公开发行或将收紧

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证监会最近(两会前)将以监管问答方式出台主板再融资新政策:

1.再融资定价方式,特别是三年期可能发生重大变化,可能无法按照董事会锁价的方式。

2.再融资频率要限制,两次融资间隔超过12个月,很可能更长(如18个月),具体未定。

3.再融资规模将限制,可能和市值等指标相关,百亿市值公司的融资规模10亿左右相对合适。

类金融问题,要求募投不能涉及类金融业务。

4.持有大额金融资产、主营业务亏损等问题不会直接导致被拒,但会更多采用实质性审核方式,一事一议。

5.上市公司使用募集资金理财可能会成为再融资障碍,细则待定。前次募投如果变更,不鼓励变更为收购项目。

6.鼓励可转债和优先股,可转债发行条件可能降低。

还有业内人士透露

IPO预审员催着封卷";

“最新《第19号上市公司新增股份变动及上市公告书格式》要求,非公开发行股票发行对象的认购资金来源,应区分自有资金及银行借款、资产管理计划、信托等各类合法筹资渠道进行披露(若发行对象为信托等资产管理方式且委托人较为分散的,披露前十大委托人的认购金额、占比及其他委托人的数量),并说明发行对象认购资金是否直接或间接来源于上市公司及其关联方。财务顾问或保荐机构应当对上述发行对象认购资金来源进行核查并发表意见。”

郑重声明:上述文件还未正式发布,并不能确认起真实性。

但,有几个数据希望和大家分享。

1.据2011-2015年定增实施较多的年份进行统计,定增市场平均绝对收益率(按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1)约为 47.16%。相对沪深300指数,定增市场平均相对定增收益率为40.74%。

数据来源:Wind资讯

当然该数据并不能否认在当前市场IPO同样存在市值高估套利空间巨大的事实。

2.定增于2006年恢复,小编选取了2007年至2009年主板市场股权融资的相关数据简单统计如下

数据来源:wind

股权市场融资主要分为:首次公开发行、增发(包括定向增发、公开增发、配股)、优先股。

根据此图可以简单分析:

股权市场融资的主要方式为IPO首发及增发,因为这两项之和接近市场融资总额,且存在着此消彼长的关系;也就是说近几年定增融资远超首发融资的情况再07、08年曾存在相反关系。要保证IPO发行速度和估价,最朴素的想法可能十要加强定增审核。

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