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连续5年营业利润为负,毛利率比同行低很多,这家公司没有被ST的秘诀是......

有这么一家企业,从2012年至2016年9月30日,连续5年营业利润亏损,并且呈越亏越多的趋势,却能年年盈利......这家神奇的企业是谁?

它就是最近证券市场上的明星企业德豪润达。

德豪润达最近颇受市场关注,其中最重要的一个原因就是,原雷士照明创始人吴长江所持有的德豪润达1.3亿股流拍。

为什么无人接手德豪润达二股东的股权呢?

珠海市中级人民法院相关人员对媒体解释,无人竞拍的原因可能是各银行支付限额不一致,导致缴纳保证金环节受到限制。

而东南大学副教授张马林在接受《国际金融报》记者采访时分析,潜在买方不能准确研判的风险较高,比如说标的价格过高,以及有人不想趟浑水等,恐怕是更主要的原因。

那么,德豪润达有哪些潜在风险呢?

连续5年营业利润为负

德豪润达是这样介绍自己的:主要产品涵盖小家电、LED系列产品,拥有庞大的国内、外销售网络,专利持有量达到500余项,是中国优秀民营科技企业和国家火炬计划重点高新技术企业,在技术、渠道、品牌及规模等方面具有显著的行业竞争优势。

然而就是这样一家“具有显著的行业竞争优势”的企业,财务报表却让人有“不看不知道,一看吓一跳”的感觉:从2012年至2016年9月30日,德豪润达营业利润却一直为负。

《国际金融报》记者统计,从2012年算起,德豪润达营业利润合计为-12.866亿元,其中2015年营业利润为-66874.94万元。如果没有意外,德豪润达2016年营业利润应该继续为负。

毛利率比同行业低许多

德豪润达为何持续5年营业利润为负?

《国际金融报》记者发现,德豪润达销售毛利率不高,是影响营业利润的重要因素。

德豪润达2015年年报就表示,“营收占比49.61%的小家电行业,毛利率为16.99%。营收占比48.31%的LED行业毛利率为17.23%”。

与同行业其他企业比较,2016年三季报和2015年同行业销售毛利率中位值为28.19%和26.17%,而德豪润达则为18.93和16.53,远远低与同行。这与德豪润达对自己的描述:“在技术、渠道、品牌及规模等方面具有显著的行业竞争优势”相矛盾。

德豪润达的毛利为何比同行业低许多?

夸克传媒创始人王如晨对《国际金融报》记者分析:“一方面,在小家电行业,竞争激烈,可能是德豪润达竞争能力相较于美的、海尔、九阳、小米等较弱,对于消费者的品牌效应不强,通过降价的方式吸引消费者。同时,由于近年来小家电上游价格不断上涨,企业与供应商谈判处于下风,至使成本上升,毛利下降。另一方面,LED行业近年来处于饱和,行业又比较成熟,国内需求降低,国外发展中地区利润率较低,而国外发达地区利润率虽然高,但竞争激烈,之前还曝出LED有毒的新闻。”

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